​​Иллюзии и предпочтение знакомого

В продолжение вчерашнего текста о вложении в акции работодателя (см. чуть выше). Это объясняется психологией инвесторов.

Сотрудник компании видит компанию изнутри, она ему знакома. Выстраивается логическая цепочка «знакомое — понятное — безопасное», но это иллюзия, заблуждение. На самом деле сотрудник знает далеко не всё и обычно мало на что влияет, так что «понятное» не равно «безопасное» или «выгодное».

Такое же заблуждение проявляется в случае с портфельным патриотизмом (home country bias) — вложением денег преимущественно в ценные бумаги своей страны.

Джейсон Цвейг в книге Your money and your brain приводит хорошие примеры:

🔸 Французы с помощью взаимных фондов (это примерно как наши ПИФы) вкладывают 55% капитала в акции французских компаний. При этом Франция это лишь 4% мирового фондового рынка.
🔸 Новозеландцы вкладывают в «свои» бумаги 75% капитала. Но биржа Новой Зеландии — меньше 1% от мирового фондового рынка.
🔸 Греки держат 93% капитала в греческих бумагах, хотя доля греческого рынка — меньше 1% от мирового.
🔸 К началу 90-х гг. японские инвесторы держали 98% капитала в бумагах японских компаний. Когда японский рынок акций рухнул, они наверняка пожалели о своём решении.

Данные на 2006-2007 год, но вряд ли картина принципиально изменилась.

Очевидно, что французы, новозеландцы, греки и японцы неправы. Во-первых, их страны имеют небольшой вес в мировой экономике — во много раз меньший, чем доля «родных» акций в их портфелях. Во-вторых, доходы людей и так обычно зависят от экономики родной страны (работа, бизнес), а они еще и почти весь накопленный капитал ставят в зависимость от «родного» фондового рынка.

По моим наблюдениям, большинство российских частных инвесторов держит основную часть инвестиционного портфеля в российских бумагах — то есть совершает ту же ошибку. Ведь Россия — лишь несколько процентов мировой экономики.

Инвестиции только в бумаги России я считаю оправданными лишь в редких случаях. Скажем, ИИС с вычетом на взнос + ОФЗ для вложений на 3 года.

При долгосрочных инвестициях хотя бы половину средств лучше направлять в иностранные активы с помощью акций на Санкт-Петербургской бирже, некоторых ETF на Московской, ценных бумаг на иностранных биржах. А лучше заметно больше половины.

#инвестиции #книги