​​Индексные фонды, активные фонды и игра на понижение

Не в первый раз встречаю мнение, что у трейдеров (спекулянтов) есть преимущество перед обычными инвесторами: трейдеры могут играть на понижение цены бумаг, а инвесторы так не делают.

Это означает, что трейдеры могут заработать и на росте, и на падении цены (шорт), а инвесторы только на росте. Вроде бы у трейдеров больше возможностей? Да, теоретически. Если речь об идеальном трейдере, который всегда правильно находит точку входа и выхода, не ошибается с трендами и у которого издержки близки к нулю.

На практике же большинство трейдеров со временем сливают свои депозиты или получают доходность около нуля. Мало кто хорошо зарабатывает хотя бы несколько лет подряд. На таких интервалах активные фонды и хедж-фонды тоже, кстати, редко обходят индекс.

Известный пример — пари Уоррена Баффетта с Protege Partners. Баффетт поставил на то, что за 10 лет индексный фонд, отслеживающий индекс S&P 500, даст доходность больше, чем хедж-фонды. Protege Partners поставили на то, что победят хедж-фонды.

В итоге фонд S&P 500 вырос за 10 лет на 126%, а лучший из хедж-фондов дал менее 88%. Худший из хедж-фондов — 2,8% (не годовых, а результат за 10 лет!). Не впечатляет.

Что касается активного управления портфелем, то вот отрывок из главы 2 книги У. Бернстайна «Манифест инвестора»:

«По данным компании Lipper Inc., с января 1973 г. по сентябрь 1974 г. среднестатистический активно управляемый фонд США потерял 47,9%, тогда как потери индекса S&P 500 составили 42,6%. С сентября по ноябрь 1987 г. активные фонды показали чуть лучший результат – их доходность составила –28,7%, в то время как S&P 500 упал на 29,5%, но эта ничтожная разница тоже весьма примечательна, поскольку активно управляемые фонды, как правило, имеют в своем распоряжении 5–10% наличных и поэтому должны показывать значительно лучший результат. И наконец, в 2008 г. по данным Morningstar Inc., Vanguard 500 Index Fund превзошел 62% фондов в смешанной категории крупных компаний – отличный результат, учитывая тот факт, что активно управляемые фонды имеют в своем распоряжении значительно больший объем наличных средств».

Моё мнение: не надо морочиться с активным управлением и тем более трейдингом, в частности, шортом. С учётом издержек, затрат времени, необходимых знаний и шансов на успех оптимальный выбор — пассивные инвестиции, то есть портфель из индексных фондов без попыток обогнать рынок или сорвать куш.

Если же хотите попробовать трейдинг, то на спекулятивные сделки выделите небольшую часть капитала, в пределах 5-10%. Так вы хотя бы не будете рисковать основным капиталом. Подробнее о таком подходе я писал 28 августа.

#инвестиции