​Ребалансировка: что, зачем и как

У инвестиционного портфеля есть определённая структура: доли акций, облигаций, других классов активов установлены таким образом, чтобы соответствовать целям инвестора и его готовности к риску. Структура может нарушиться из-за ситуации на рынке, тогда её надо восстановить — то есть провести ребалансировку (перебалансировку, rebalancing).

Вот пример. Инвестор сформировал портфель, где 60% суммы отведено на акции, 40% — на облигации. Весь год акции росли в цене и стали занимать 70% портфеля, а доля облигаций упала до 30%. Риск портфеля повысился, и инвестору надо восстановить исходное распределение активов, то есть 60% и 40% — чтобы удержать риск в приемлемых рамках.

Для этого можно продать часть подорожавших акций и докупить облигаций. Продажа подорожавших бумаг может привести к необходимости платить НДФЛ, учтите это. Или можно докупить облигации, потратив на это купоны и дивиденды или пополнив портфель дополнительными деньгами. Так не придется продавать бумаги.

Ребалансировку можно делать по времени, например, раз в квартал или раз в полгода, или по пороговой величине — скажем, при отклонении от нужного значения на 10%. Можно совместить подходы и периодически проверять, не отклонились ли пропорции на большую величину, чем можно.

Может быть удобно совместить ребалансировку с пополнением инвестиционного портфеля, чтобы минимизировать число операций с бумагами, тратить меньше времени на сделки и меньше денег на комиссии брокера.

Нет однозначного ответа, как часто следует делать ребалансировку или при каком отклонении. Считается, что слишком частые ребалансировки, например, раз в месяц, скорее вредны. Оптимально — раз в полгода или раз в год, а пороговое значение — хотя бы 5%. То есть если распределение активов сместилось всего на 1-2% от исходного, можно ничего не делать: риск портфеля практически не изменился.

Если хотите глубже вникнуть в тему, на «Смарт-Лабе» есть перевод исследования Vanguard о различных вариантах ребалансировки. Вот тут.

#инвестиции