Счётная палата дала оценку проекта федерального бюджета на 2023–2025 О макропредпосылках • "Не учтен риск возможного сокращения на прогнозном горизонте объемов экспорта* нефти и нефтепродуктов с учетом введенных в отношении России санкций и высокой вероятности рецессии в мировой экономике" • "Ряд показателей носят целевой характер во всех вариантах прогноза социально-экономического развития вне зависимости от внешних условий и рисков" • "Указанные в Прогнозе риски – вероятность рецессии в развитых странах и ужесточение действующего санкционного режима – по сути уже реализованы" О новом бюджетном правиле • "...обоснование самой величины объема [базовых нефтегазовых доходов] в пояснительной записке не содержится. Отмечено лишь, что такой размер базовых нефтегазовых доходов в целом соответствует умеренно-консервативным оценкам внешних условий при стабильном обменном курсе рубля в диапазоне 65–75 рублей за доллар" • "...недостаточное внимание уделено расчетам и обоснованиям предлагаемых параметров бюджетного правила" О доходах • "риски недопоступления с учетом дополнительных поступлений [в 2023] составят 639 млрд рублей" – годом ранее риски недопоступления на 2022 оценивались в 41 млрд О финансировании дефицита бюджета • "...в условиях санкционного давления существует риск неисполнения параметров государственных заимствований, учтенных в законопроекте" Наши оценки и комментарии: i) потенциальный риск для устойчивости госдолга – соотношение долгосрочных уровней реальных ставок и темпов роста экономики ii) новое бюджетное правило в меньшей степени защищает экономику от внешних шоков в сравнении с версией 2018 – кроме того, оно подразумевает более высокий уровень равновесных процентных ставок в экономике iii) номинальный ВВП может оказаться ниже заложенных в бюджет значений – из-за завышенной оценки дефлятора iv) оценить санкционные риски для экспорта оказывается систематически сложно: так, в сентябре Банк России не был готов озвучить прямые количественные оценки отключения Северного потока * Прогноз Минфина по экспорту газа и нефтепродуктов на 2023: -12 и -13% г/г соответственно. Прогноз по экспорту нефти: +3% г/г (выше уровней 2021). @xtxixty