​​В этом году американский доллар укрепился по отношению ко всем 10 крупным валютам. Bloomberg пишет, что доллар приобрел многие атрибуты акций-мемов. Акции-мемы — бумаги, цены которых меняются из-за ажиотажа розничных инвесторов в социальных сетах. Например, все помнят феномен GameStop. Наберите в Google фразу Теория "молочного долларового коктейля" (Dollar Milkshake Theory), и в окне поиска появится предложение: "Как мне инвестировать в теорию молочного долларового коктейля?" Единственное, чего не хватает, - это обложки журнала Economist о сильном долларе, очень похожей на ту, что была опубликована в декабре 2016 года с мускулистым Джорджем Вашингтоном. Теорию "молочного долларового коктейля" сформулировал управляющий калифорнийским фондом Santiago Capital Брент Джонсон, она заключается в том, что фиатные валюты несовершенны и в конечном счете обречены на крах, поскольку они ничем не обеспечены. Но доллар — мировая резервная валюта, поэтому спрос на него будет расти. Несколько тезисов Джонсона: 1. Большой долларовый долг будет вызывать все более высокий спрос на доллары на международных рынках. В какой-то момент доллар рухнет, что нанесет большой урон, в основном, развивающимся рынкам. Таким образом, произойдет серьезный валютный кризис. Эта система не готова противостоять сильному доллару. 2. ФРС не в состоянии сделать много, потому что через QE доллары идут в основном на биржу, а не на международные рынки. 3. Своп-линии, созданные ФРС, могут только отсрочить проблемы, связанные со спросом на доллары. 4. Облигации будут проигрывать в долгосрочной перспективе, но тем временем может произойти дальнейшее повышение цен. 5. В разгар беспорядков золото, несомненно, будет расти в цене. Это правда, что крупнейшие инвесторы не будут полностью переводить капиталы в золото, потому что обычно достаточно только части портфеля в слитках. В любом случае будущая цена на золото составляет минимум $5K за унцию. 6. Почему золото будет стоить так дорого? Потому что нас ждет крах системы, созданной центральными банками. В какой-то момент доллар станет слишком сильным, и нужно будет созвать специальную конференцию, установить новые правила. 7. В какой-то момент такое повышение курса доллара вызовет дополнительный приток капитала на фондовый рынок США. 8. В конечном итоге доллар и золото будут расти одновременно. 9. Все были убеждены, что $20 трлн, накачанных центральными банками, работают на инфляцию. Я тоже так думал. И угадайте, что? Мы все ошиблись. Это правда, что были некоторые активы, которые оказали инфляционный эффект, но были и те, по которым мы испытали дефляцию, например, сырьевые товары. В конце концов, QE так или иначе не сработало. 10. Конечно, есть золото. Но мы не собираемся сразу переходить к золотому стандарту. Так что, пока это не произойдет, нужно держать капитал в долларе. 11. Люди смотрят на Comex и говорят, что в обращении находится в 180 раз больше золота, чем реального физического золота, и поэтому оно будет расти в цене импульсами. Правда. То же самое и с долларом. Джонсон и его сторонники придерживаются провокационного мировоззрения, согласно которому сильный доллар является "разрушительным шаром", уничтожающим другие валюты и связанные с ними активы. Это "макро-обреченность": доллар будет становиться все сильнее, и результатом этого станет крах акций и других рискованных активов.