​​Финтех может породить новую глобальную финансовую нестабильность МВФ посвятил очередной Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности быстроразвивающимся финтех-компаниям. Несмотря на то что большинство отдельных компаний отрасли «финтех» все еще невелики по размеру, в отличие от традиционных кредитных организаций, они способны очень быстро расширять масштаб своих операций как среди более рискованных розничных клиентов, так и в корпоративном сегменте. Быстрые темпы роста чреваты системными рисками. Системная значимость цифровых банков на местных рынках возрастает. В отличие от традиционных конкурентов, такие структуры, также известные как необанки (цифровые банки без отделений), более подвержены рискам, связанным с потребительским кредитованием; это связано с тем, что такие кредиты менее защищены от убытков, поскольку выдаются, как правило, без залогового обеспечения. Они также уязвимы при проведении операций с портфелем ценных бумаг, поскольку принимают на себя большие риски, а также подвержены более высоким рискам ликвидности (а именно, объем ликвидных активов на балансе необанков по сравнению с депозитами, как правило, ниже, чем у традиционных банков). Эти факторы также создают проблемы для регуляторов: системы управления рисками и общий уровень устойчивости большинства необанков пока не был протестирован в условиях экономического спада. Компании отрасли «финтех» не только принимают на себя больше рисков, но и оказывают давление на традиционные банки. Примером могут служить США, где компании «финтех», выдающие ипотечные кредиты, преследуют агрессивную стратегию роста в периоды расширения ипотечного кредитования, как, например, во время пандемии. Из-за конкурентного давления со стороны компаний «финтех» рентабельность традиционных банков значительно ослабла, и эта тенденция, скорее всего, продолжится. Рост ипотечных кредитов, выданных новыми (созданными после 2015 года) финтех-компаниями в 2020 году составил 400%. Хотя годовой объем ипотеки невелик — не превышает $500 млрд. Большинство клиентов необанков — это молодые люди (25–34) с низкими доходами. В России стоимость отдельных ведущих необанков превышает $15 млрд, тогда как стоимость ведущих традиционных банков меньше $10 млрд. К сожалению, детализация отсутствует. Скорее всего, речь про Тинькофф. Как писал Мински, капиталистическая экономика эндогенно порождает финансовую структуру, которая подвержена финансовым кризисам. Сначала преобладает обеспеченное финансирование (hedge finance) — текущих денежных доходов хватает для погашения долга, включая проценты. По мере того, как коллективная память о предыдущей рецессии стирается, фирмы и домохозяйства наращивают заемные средства. Через некоторое время режим хедж-финансирования сменяется спекулятивным финансированием (speculative finance) — когда для погашения старых кредитов берутся новые. В случае роста процентных ставок (ФРС уже начала повышать ставку) или падения доходов спекулятивное финансирование неизбежно трансформируется в Понци-финансирование (Ponzi finance), при котором денежных доходов не хватает даже не в регулярную выплату процентов. В этом случае заемщикам приходится увеличивать объем задолженности для погашения старых кредитов.