Почему рубль укрепляется? Беспрецедентное количество санкций и уверенное укрепление рубля в последние дни породили когнитивный диссонанс у большинства россиян. Давайте разбираться, что к чему. Как формируется валютный курс? Валютный курс в России формируется в результате взаимодействия рыночных сил, т.е. курс рубля зависит от спроса и предложения на валютном рынке. Механизм формирования курса тесно связан с конвертируемостью валюты – способностью свободно обмениваться на другие валюты. Российский рубль конвертируется по двум счетам системы национальных счетов (СНС) – по счету текущих операций (экспорт и импорт) и по счету движения капитала (движение капитала между странами). Таким образом, рубль является свободно конвертируемой валютой. Почему после введения санкций рубль укрепляется? В начале марта Указом президента РФ фактически был введен контроль над движением капитала. То есть конвертируемость рубля по счету движения капитала заблокирована. Также была принята мера по обязательной продаже 80% экспортной выручки. Осталась только конвертируемость по счету текущих операций, т.е. экспорту и импорту. Если у страны имеется положительное сальдо (профицит) платежного баланса (превышение экспорта над импортом), курс иностранной валюты падает, а курс национальной валюты повышается, т.к. поступающей в страну валюты достаточно для погашения импортных обязательств, и еще останется остаток валюты. И наоборот, если импорт превышает экспорт, то валюты экспортеров не хватит на погашение импортных обязательств и импортеры вынуждены на валютном рынке обменять рубли на валюту, что снижает курс рубля. В российской экономике экспорт стабильно превышает импорт. По итогам 2021 года Банк России зафиксировал рекордное превышение экспорта над импортом – на $120 млрд (экспорт превышает импорт в полтора раза). Таким образом, основными факторами укрепления рубля стали: 1. Превышение экспорта над импортом; 2. Продажа 80% экспортной выручки. При закрытом счете капитала и падающем импорте рубль будет укрепляться. Хотя нельзя исключать эпизоды, когда кто-то совершает сделки по покупке крупных объемов валюты, которые оказывают понижательное давление на курс рубля.