​​Как в Чикаго стандартизировали фьючерсные контракты, или «Ать-два! Шагаем строем!»

Все фьючерсные контракты на CME на одно лицо. Разумеется, фьючерс на нефть отличается от фьючерса на апельсиновый сок, но два контракта на один и тот же актив, торгуемые на бирже, совершенно идентичны, как близнецы-братья. Варьируется цена — она зависит от настроения рынка, но все параметры контрактов регламентируются биржей.

Зачем же на CME ввели тоталитарный режим? Где свобода торговли?

Оказывается, во всём виноваты военные. Это они заставили трейдеров шагать строем! Шутка, конечно, но не без доли правды.

К стандартизации правил на торговлю фьючерсами и опционами на CBOT (в Чикагской торговой палате, которая впоследствии стала частью CME Group) подтолкнула гражданская война между Севером и Югом. Пока янки и южане выясняли, кто в Штатах главный, торговцы радостно потирали руки, поставляя армии припасы. Война, как известно — отличный способ заработать. Спекуляции процветали. И регулярно возникали спорные ситуации, которые изрядно напрягали военных, привыкших к порядку. Также вспыхивали скандальные разборки между спекулянтами из-за невыполнения договоров, споров по поводу условий и т. д.

В итоге Торговый совет Чикаго пришёл к выводу, что бардак и вынос мозга надо прекращать. Правда, правила торговли, регулирующие спекуляции фьючерсами, были введены уже после окончания войны — в октябре 1865 года. Но стимулом к принятию этого решения стал именно опыт, накопленный во время Гражданской войны.

В военное время экономические, торговые и логистические проблемы обостряются. Система испытывает форс-мажорные нагрузки. Становится ясно, где слабые звенья. Вот во время Гражданской войны и выяснилось, что одно из проблемных мест во фьючерсной торговле — отсутствие стандартов.

В 1865 году в Чикаго ввели правила, ставшие основой современного фьючерсного трейдинга. Считается, что такой свод правил был первым в мировой истории. Тогда же появилось на CBOT и понятие маржи — обеспечительного взноса. Он был введён для борьбы с недобросовестными спекулянтами, на которых в Чикаго вдоволь насмотрелись во время войны.

Это ещё были не те чёткие стандарты, к которым мы привыкли, и клиринг только-только зарождался. Но для середины XIX века шаг был революционным.

Конечно, рано или поздно контракты были бы стандартизированы. Первые шаги в этом направлении были сделаны ещё до Гражданской войны, в 1859 году, когда штат Чикаго специальной хартией признал право CBOT на установление правил торговли зерном и разрешение споров между продавцами. Стандартизация была неизбежна, потому что фьючерсы постепенно превращались из чисто торгового инструмента в спекулятивный, когда контрагентов интересует только колебание цен на товар, а не сам товар. А для спекуляций удобнее оперировать одинаковыми контрактами, не высчитывая разницу в бушелях или баррелях.

…Удивительно, но иногда шагать лучше строем. Удобнее и, как ни странно, выгоднее.

@MonsterTraders