Центробанк РФ в сентябре прошлого года завершил смягчение денежно-кредитной политики. Пауза прервана 21 июля, когда Совет директоров Банка России решил поднять ключевую ставку на 1% до 8,5%. Не исключено и дальнейшее ее повышение на следующем заседании 15 сентября. В своем релизе ЦБ отмечает, что темпы прироста цен превысили 4% в пересчете на год и продолжают расти. При этом увеличение спроса превышает возможности производства, в том числе из-за дефицита свободных трудовых ресурсов. «Это усиливает устойчивое инфляционное давление в экономике», — подчеркивает регулятор. Кроме того, ускоряется перенос ослабления рубля в цены. На ближайших заседаниях для того, чтобы инфляция стабилизировалась вблизи целевых 4% в 2024 году, ставка вновь может быть повышена, допускает Банк России. ЦБ также изменил свой прогноз по инфляции по итогам года — с апрельских 4,5%–6,5% до 5%–6,5%. Ожидания по ВВП регулятор улучшил — с 0,5%–2% до 1,5%–2,5%. Заметно выросли ожидания ЦБ по росту потребления со стороны домашних хозяйств: с 3,5%–5,5% до 6%–8%. До конца года регулятор прогнозирует ключевую ставку в диапазоне от 8,5 до 9,3%. В целом проинфляционные риски «существенно усилились», констатирует ЦБ. Основной риск — перегрев экономики в случае роста спроса как со стороны государства, так и со стороны потребителей. Еще один риск — высокие инфляционные ожидания населения, которые чувствительны к колебаниям курса. Наконец, усиление внешних ограничений — также проинфляционный риск, так как может ослабить спрос на товары российского экспорта и привести к удорожанию импорта, а это негативно повлияет на курс рубля. В новом среднесрочном прогнозе ЦБ ухудшил ожидания по динамике экспорта: с минус 5,5% — минус 2,5% до минус 7% — минус 4%, и улучшил для импорта: плюс 13,5%–16,5% по сравнению с апрельскими 8,5%–11,5%. То, что ЦБ повысит ставку, было ожидаемым сценарием — к нему склонялись все опрошенные Forbes экономисты. Однако большая их часть ожидала, что повышение будет менее резким — на 0,5%. Повысив ставку сразу на 1%, ЦБ увеличит привлекательность рублевых депозитов, а это, в свою очередь, поддержит валютный курс и усилит сберегательные настроения населения. В последнем бюллетене «О чем говорят тренды» аналитики ЦБ отметили усиление тренда на рост потребительских цен в мае—июне. Их динамика стала превышать внутригодовую траекторию роста цен, соответствующую целевому значению в 4%. По итогам июня рост цен в годовом выражении соответствует инфляции в 6,4%. Инфляционные ожидания населения в июле выросли с 10,2% до 11,1%. Основную роль в ускорении инфляции играл растущий в экономике спрос, который полностью восстановился после спада 2022 года. Спрос в экономике растет на фоне расширения потребительского кредитования (в июне россияне взяли в банках рекордных объем кредитов наличными) и реальных зарплат. Последний фактор вызван дефицитом на рынке труда — спрос на него растет, а безработица в мае в очередной раз обновила исторический минимум, опустившись до 3,2%. Несмотря на то, что производство в обрабатывающих отраслях обновило исторический максимум и восстановился импорт, для удовлетворения спроса этого оказалось недостаточно. Учитывая, что решение ЦБ по ставке в полной мере сказывается на ценах только через 3–6 кварталов, повышать ставку нужно до того, как инфляция разгонится, подчеркивали аналитики Банка России. Иначе в будущем ЦБ придется повышать ее гораздо сильнее, пишет Forbes.