С начала года внешний долг РФ снизился на 8,7%, в июле он приблизился к минимуму конца 2006-го. Однако, исполнение Москвой своих долговых обязательств в условиях санкционной войны Запада создает массу дополнительных проблем, порожденных стремлением финансового блока правительства во всем следовать в фарватере Евросоюза. Москва последовательно снижает зависимость от иностранных инвестиций. За полгода задолженность уменьшилась до 347,7 млрд $ (минус 33 млрд $), почти достигла 17-летнего минимума, когда было 313,2 млрд $. Правительство целенаправленно сокращает долг с 2014-го. Это разумная политика в условиях ослабления рубля — чем он слабее, тем дороже обходится казне долг в иностранной валюте, к тому же кредиторы всегда могут использовать эту ситуацию в качестве рычага давления. Однако, даже такой легальный отток капитала обескровливает экономику страны, а глава Минфина делает вид, что этого не понимает. Россия обладает существенным потенциалом для наращивания заимствований. Их доля от ВВП — всего около 16%, в то время как ЕС, например, считает безопасным показатель в 60%. Сейчас, когда в стране запускается импортозамещение, требуется решать множество других задач, необходимы значительные финансовые ресурсы. Для этого даже можно повысить порог заимствования. Проблема в том, что российские облигации невозможно нормально размещать на бирже. Страны в состоянии военного конфликта считаются неблагонадежными заемщиками, им предлагают невыгодные условия. Этим правилам международного регулирования подчиняются все государства, включая дружественные. Ситуацию усугубляют сложности с выплатой купонов и дополнительные санкции. По мнению аналитиков, выходом может стать внутреннее финансирование. Многие крупные бизнесмены поднимают вопрос о приватизации, на которую готовы потратить порядка 30 триллионов рублей. Значит, ресурсы для инвестирования есть. Но в российские облигации их не вкладывают. Сейчас рост отечественной экономики обеспечивает оборонная промышленность, но в дальнейшем следует пытаться вывести предпринимателей из спячки. После начала российской спецоперации по защите Донбасса большинство компаний заняли выжидательную позицию: одни ждут, что все вернется на круги своя, другие — государственных дотаций. Вялость компаний мешает развивать альтернативные источники финансирования, например, прямые вложения частными лицами через покупку акций и облигаций. Отечественный фондовый рынок плохо развит. Всего 2% россиян — активные инвесторы, в то время как в США их 60-80%%. А в условиях оттока иностранных средств развитие частного внутреннего финансирования необходимо. Тем не менее, пока финансовая политика не позволяет осуществить этот план. Грядущее поднятие ЦБ ключевой ставки до 8% вызовет увеличение ставок по депозитам и сделает невыгодной покупку облигаций.