Еженедельный перечень консервативных оценок - что это и как им пользоваться?

По воскресеньям на канале я по просьбе подписчиков уже более года публикую перечень консервативных оценок акций. Не так давно один из подписчиков выразил неудовольствие тем, что перечень не работает и мой анализ также не работает. Чтобы не допустить такого в будущем я хочу объяснить всем что это за таблица и как ей стоит пользоваться.

Таблица содержит в себе мою консервативную оценку справедливой стоимости акций компаний (target price) в рублях и долларах (где у компании долларовая экономика), информацию о текущей цене и разнице между ней и оценкой, условную рекомендацию на основании разницы между ценой и стоимостью, а также информации о мультипликаторе EV/EBIT и рентабельности материальных активов компании.

Оценка основывается на дисконтировании нормализованной операционной прибыли компании. Почему нормализованной и что это такое?

Результаты многих компаний, особенно сырьевых, а у нас на бирже таких много зависят от цен на сырье и изменяются циклически, то есть удачные годы сменяются менее удачными, а они ведут к более удачным или банкротству (в случае слишком высокой кредитной нагрузки у бизнеса). Если вы будете рассчитывать стоимость компании исходя из текущих показателей, то рискуете либо сильно её завысить (в удачной конъюнктуре), либо занизить (в плохие времена), таким образом стоимость компании у вас будет колебаться очень значительно (в разы), что не очень разумно.
Нормализованная прибыль показывает среднегодовую прибыль компании за цикл, таким образом, избегая резкого изменения оценки стоимости компании. О том насколько такой подход правильный можно спорить, но в оценке сырьевых компаний такой подход работает часто.

Итак, как же пользоваться таблицей?
Если вы увидели в таблице большую разницу между ценой и стоимостью и рекомендацию BUY, это не означает что вам обязательно стоит купить эту акцию. И хотя я верю что покупка таких акций в долгосрок принесет сверхрыночную доходность, это не означает что вам нужно эти акции покупать, особенно если вы ожидаете, что цена вырастет в ближайшие месяцы несмотря на серьезный экономический кризис.
Разница между ценой и стоимостью лишь указывает долгосрочное направление цены, затем нужно смотреть какие условия складываются сейчас и как они, скорее всего, будут меняться. Если сейчас цены на продукцию компании низкие, то это не значит что акции упали и будут падать дальше, но и не гарантирует того что разворот в ценах случится именно сейчас.
Используя таблицу вместе с анализом текущей ситуации и прогнозом вы действительно сможете получать отличную доходность на рынке. Кроме того, стоит помнить и о драйверах, влияющих на рыночную цену компании - это могут быть дивиденды, байбек, выкуп акций или сделки M&A. Если никаких драйверов у цены нету, то цена может отличаться от стоимости целые годы, похоронив под собой отчаянных value инвесторов.

Если же вы все таки что-то захотите купить из таблицы, то напишите пожалуйста в чат канала или даже можете написать мне и спросите мнения. Если вы инвестор и действительно готовы держать акцию 2-3 года, то скорее всего информация которую вы получите окажется полезной и принесёт сверхрыночную доходность.

Удачи всем в инвестициях и не отчаивайтесь раньше времени! Как говорит старина Баффет - каждый имеет интеллект чтобы заработать в инвестициях, но не каждый имеет нужный темперамент.