​​Цена имеет значение или акции замечательных компаний не всегда замечательная инвестиция

Последние годы, на волне снижения процентных ставок в лидеры роста на рынке США выбились акции отличных компаний с прекрасными перспективами и здесь конечно есть смысл - если процентные ставки низкие, то ставки дисконтирования тоже низкие, что даёт больше стоимости будущим денежным потокам по сравнению с периодом высоких процентных ставок.

Но любая хорошая идея, зашедшая слишком далеко, может быть опаснее плохой идеи. Так и инвестиции в качественные растущие компании в случае слишком большого спроса со стороны инвесторов и соответственно слишком высоких цен могут оказаться в краткосрочном и среднесрочном периоде убыточными, а в долгосрочном низкоприбыльными.

"История не повторяется, но рифмуется" писал Марк Твен и для того чтобы понять насколько опасными могут быть инвестиции в качественные компании роста по текущим ценам/оценкам достаточно взглянуть на примеры инвестиций в отличные компании во времена Nifty-Fifty или во времена доткомов.

Простой пример, акции Disney с пиков 2000 года снижались более чем в 2 раза и для того чтобы вернуться к тем же ценам компании потребовалось почти 12 лет прекрасной работы.
Если вы посмотрите далее на график, то наверное скажете - но ведь дальше акции же выросли?
Проблема в том, что очень редкий инвестор сможет держать акцию в портфеле упавшую в два раза и не продавать её 12 лет ради ожидания будущего роста.

Если смотреть на оценки Диснея на пике 2000 и оценки сейчас, то картина очень похожа, сейчас компания оценивается даже дороже, несмотря на значительный рост объемов бизнеса: EV/Sales: 3 -> 3,4, EV/EBIT: 22 -> 28