О недавнем IPO Вуш Возможно уже поздновато рассуждать о размещении, так как пока мы видим негативную динамику, но хотелось бы поделиться мыслями о том стоит ли подбирать акции данной компании и есть ли здесь перспективы/недооценка. IPO Вуш в контексте происходящих вокруг и на финансовом рынке РФ событий выглядит удивительным. Вместо того чтобы дождаться позитивной конъюнктуры на рынке компания разместилась в половинчатом объеме привлекая деньги только в компанию, часть из которых правда пойдет на выплаты менеджерам. Возникает разумный вопрос - почему? Ответ на данный вопрос я не нашёл и сделал вывод что либо компания пытается максимально расшириться за счёт привлеченных средств, либо здесь что-то нечисто (менеджеры не верят в компанию, пытаются слить свои акции в рынок по высокой оценке, история роста закончилась). Изучив отчётность компании у меня возник резонный вопрос - компания везде приводит информацию о высокой рентабельности по EBITDA, однако насколько реальна эта EBITDA? Поясню, на мой взгляд компания недостаточно быстро амортизирует основные средства - самокаты. Таким образом амортизация в отчётности намного ниже потребности в обновлении/поддержании парка и денежный поток из-за этого всегда будет ниже прибыли. Доказать я этого не могу, так как информации представленной в отчётности недостаточно, да и компания нормально работает примерно два периода, но опыт использования электросамокатов показывает что батарея, которая занимает значительную долю в стоимости самоката меняется намного раньше чем компания её амортизирует. Допустим здесь я не прав, но остаётся ещё один важный вопрос. Вуш не единственный игрок на рынке кикшеринга, на этом рынка также есть Яндекс. Допустим кикшеринг действительно классный бизнес, тогда что мешает Яндексу увеличить парк самокатом, демпингануть ценами и вывести из игры Вуш, как Яндекс вывел Деливери Клаб в доставке и Ситимобил в такси? Или Яндекс не собирается расширять парк? Недавно вышла новость о том что Яндекс разработал свой собственный электросамокат. Собирается ли Яндекс отступать на этом рынке? Сомневаюсь, а значит высока вероятность усиления конкуренции и ухудшения результатов Вуш. Будет ли покупать Яндекс Вуш дороже стоимости самокатов? Сомневаюсь. Последним вопросом остаётся рост. Есть ли в этой истории кратный рост в ближайшей перспективе? Думаю что нет. В Москве они заняли большой рынок - ожидается дальнейшее ужесточение конкуренции. Другие же рынки скорее всего будут менее маржинальными. Итоговый вердикт: я бы воздержался от инвестиций в мнимого лидера небольшого рынка с не до конца понятной экономикой и конкурентами с серьезными конкурентными преимуществами.