​​Стоит ли покупать «Самолёт» после IPO

«Самолёт» — это крупнейший российский застройщик, продающий жильё в Москве. 29-го октября он проведёт IPO, а со 2-го ноября будет полноценно продавать свои акции на бирже.

Выход компании на рынок везде активно нахваливают брокеры. И при беглом рассмотрении IPO «Самолёта» действительно выглядит роскошно. Но я, как всегда, предлагаю копнуть чуточку глубже.

Плюсы

«За» покупку «Самолёта» говорят следующие факторы:

• Поддержка застройщиков от государства. В апреле государство упростило покупку жилья и ввело льготную ипотеку. Это поддержало застройщиков, и продажи квартир выросли. Программу поддержки продлят до следующего лета.

• Компания не сильно пострадала от коронакризиса. Выручка просела на 3% (с ₽23,4 млрд до ₽22,7 млрд), а чистая прибыль даже выросла с ₽500 млн до ₽700 млн (+40%).

• Заманчивая дивидендная политика. Компания хочет выплачивать инвесторам 33-50% чистой прибыли. Это около 7-8% годовых.

Цены на жильё выросли. За 9 месяцев 2020-го средняя цена за 1 кв м жилья подросла на 23%.

Но не всё так сладко…

«Самолёт», как и любые застройщики, чутко реагирует на курс рубля, деловую активность и уровень доходов населения: чем хуже дела, тем меньше людей готово покупать недвижимость.

А что мы имеем сейчас:

1. В 3-м квартале 2020-го доходы населения упали на 4,8% по сравнению с годом ранее;
2. Кризис увеличил число бедных с 18,6 млн до 20 млн человек (+7,5%);
3. Рубль за 10 месяцев просел на 22% по отношению к доллару (₽62 → ₽76), а значит, товары подорожали. И как итог — денег у нас становится меньше.

Ситуацию усугубляет прирост заболевания COVID-19 по 15-16 тыс. в день. Если так будет продолжаться, то это ударит по деловой активности в стране, а рикошетом попадёт по застройщикам.

Продление льгот по ипотеке тут уже мало чем поможет — хотя бы потому, что на стартовый взнос нужны деньги.

Моё мнение

Эта история лишний раз показывает: не нужно бежать вкладываться в IPO только потому, что его рекламируют из каждого утюга.

Важно понять: «Самолёт» — не IT-гигант, который в выигрыше от коронакризиса. Скорее, наоборот. А значит, доходы компании в будущем, как и обещанные дивиденды, под вопросом.

Поэтому покупать «Самолёт» сразу после IPO не планирую. Потом, по мере восстановления ситуации в стране, буду смотреть и оценивать.

@lemonfortea