​​Рынок выпустил пар: продолжится ли падение американских акций Мощное ралли американского фондового рынка, продолжавшееся почти два года, в конце 2021-го — начале 2022-го затормозило на фоне жесткой риторики ФРС, которая сворачивает программу стимулирования экономики и готовится повышать ставку. Сдулся ли пузырь на рынке акций США или это только начало затяжного падения, рассуждает управляющий директор Arbat Capital Александр Орлов Выступление Джерома Пауэлла после январского заседания ФРС США принесло рынкам неожиданное осознание окончательного поворота главного мирового финансового регулятора в сторону ужесточения кредитно-денежной политики. Реакция рынка была агрессивной и негативной. Это наслоилось на и без того падающие акции компаний технологического сектора. Сдулся ли пузырь на рынке акций IT-компаний или это только начало затяжного падения? Ответ во многом зависит от того, будет ли ФРС в действительности так агрессивна в борьбе против инфляции, что сможет перекрыть структурные тренды на цифровизацию экономики и избыток накопленных за период пандемии сбережений населения, которое все больше участвует в динамике рынка. Пока складывается впечатление, что рынок находится только в стадии поиска нового равновесия в части своих оценок траектории роста ставок и их влияния. Уже заложенные пять повышений в этом году плюс еще три-четыре в 2023-м и агрессивное «количественное ужесточение» (QT — quantitative tightening, то есть сокращение баланса ФРС путем продажи бондов) — это явный перелет, так как опережающие индикаторы инфляции начинают замедляться, а экономика балансирует на грани торможения и срыва в стагнацию/стагфляцию, чего американский регулятор не допустит. Но не менее важные критерии для определения, сдулся ли уже технологический пузырь 2.0, — универсальные показатели параметров оценки компаний.