🔝🏦🇷🇺ЦБ готовит почву для повышения ключевой ставки на следующей неделе: аналитики регулятора предупреждают о росте инфляционного давления. Все факты, которые озвучивают сотрудники Эльвиры Набиуллиной, верны, но их выводы сомнительны. Инфляция в России начала расти – это факт. Июнь закончился неплохо – инфляция по данным Росстата показала 3,25% и это ниже ожидаемых 3,33%. Но среднесуточные темпы в период с 1 по 10 июля остались на прежнем уровне в 0,02% и не снижаются. Такими темпами инфляция в июле составит 4,3% годовых. Если ничего не случится, и темпы роста инфляции останутся такими же, как и за последние 3 месяца, то по итогам года инфляция составит 5,3%, что выше таргета в 4%. Для ЦБ, у которого борьба с инфляцией – главная задача, прописанная в законе, это сигнал к началу действий. Но действовать Эльвира Набиуллина умеет только одним единственным способом – повышать ключевую ставку вопреки всем остальным фактам. Аналитики ЦБ верно заметили: инфляция возникла из-за роста внутреннего спроса, который не подкреплён предложением – отечественные предприятия не успевают подстраиваться под изменения. Это нормально: перестроить всю экономику и промышленность чуть более чем за год невозможно. Многие производственные процессы физически занимают больше времени. Можно стимулировать производство, сохраняя доступность капитала, но ЦБ видит возможность только ограничивать спрос. Такая политика тянет за собой целую череду негативных последствий. Сокращение спроса само по себе негативно сказывается на промышленности, плюс повышенные ставки делают для инвесторов вложения в финансовые инструменты (вклады, облигации) более привлекательными, чем инвестиции в реальный сектор экономики. Всё это приводит к ещё большему спаду производства, дисбалансу спроса и дальнейшей необходимости опять повышать ключевую ставку. Замкнутый круг. А чтобы ни у кого не оставалось сомнения в правильности выбранного пути, ЦБ приводит отличную от Росстата оценку инфляции в июне в годовом выражении: 4% вместо 3,25%.