Масштаб обрушения рубля носит уже тотальный характер – хуже, чем самые пессимистичные оценки. За год доллар по отношению к рублю вырос на 74%, а в сравнении со средним курсом рубля в период с мая по ноябрь 2022 ослабление уже близко к 50%. Рубль за год ослаб сильнее (74%), чем турецкая лира - 55%, несмотря на стремительное обрушение лиры за последний месяц. Есть ли в мире более слабые валюты, чем рубль? Есть. Валюты следующих стран ослабли сильнее (предполагается изменение доллара к курсу нацвалюты за год): Аргентина - 105%, Южный Судан - 98%, Ангола - 97%, Нигерия - 83%. Есть чувствительное ослабление: Египет -65%, Пакистан - 40%, Украина – 25%, Кения – 20%, ЮАР – 15%. Так получилось, что ровно год назад рубль был экстремально переукреплен, как раз под конец 2 кв 2022, а сейчас ситуация стала инверсной. Если сравнивать со средним курсом в ноябре 2022, когда валютный рынок нашел равновесие, ослабление рубля к доллару плюс-минус сопоставимо с турецкой лирой. За 25 лет с девальвации 1998 года более масштабное обрушение рубля было только один раз (с декабря 2014 по 1 кв 2015), когда доллар к рублю вырос вдвое г/г. Даже эффект первых трех недель после СВО был скромнее в годовом сравнении – 62%, если оценивать официальный курс ЦБ РФ. Интересно, за всю историю среднемесячный курс USD/RUB лишь один раз был выше 85 – в марте 2022, когда средний курс был 104 рубля за доллар. Нет ни малейший сомнений в том, что это приведет к существенному инфляционному импульсу во втором полугодии 2023, учитывая критическую зависимость непродовольственных товаров от импорта, причем сейчас уже неважно из недружественных стран или из Китая. Нужно учитывать, что из-за более сложной, длительной и дорогостоящей логистики и связанных расходов (финансовое, страховое, юридическое сопровождение) и при росте цепочки посредников - курс 85-90 в настоящий момент не тоже самое, что курс 85-90 до СВО, т.к. наценка выросла на 10-50% в зависимости от товара или услуги. При таком разлете более вероятно среднесрочное укрепление рубля.