На американском рынке доля эмитентов из индекса S&P 500, представивших отчетность за четвертый квартал 2022-го, достигла 54,7%. На основе вышедших данных уже можно сделать вывод, что текущий сезон отчетов не оправдал ожиданий инвесторов. Выручка компаний за четвертый квартал в среднем выросла на 5,24% при консенсусе на 30 сентября на уровне 6,12%. Прогнозы относительно увеличения показателя за первый квартал текущего года с сентябрьских 6,6% пересмотрены до 1,82%. Если в начале четвертого квартала биржевые игроки ориентировались на средний рост прибыли на акцию (EPS) на уровне 3,4%, то фактические данные фиксируют ее падение на 6,4%, а в прогноз на первый квартал вместо повышения показателя на 5,79% теперь заложено его снижение на 4,52%. К середине текущего сезона отчетов стало понятно, что рынок недооценивает масштабы замедления экономического роста и ухудшения финансовых результатов крупнейших американских компаний. Из 11 входящих в индекс широкого рынка секторов лишь два (коммунальщики и производители товаров второй необходимости) превзошли ожидания в отношении выручки. Прибыль на акцию превысила прогнозы только у коммунальных и энергетических компаний. Несмотря на это, инвесторы введут себя так же, как в 2020-м или 2021 году, когда ставки были сверхнизкими, а фискальные и монетарные стимулы способствовали активному росту экономики. В такие периоды фундаментальная обоснованность и стоимость инвестиций отходят на второй план. Однако на смену приходит время корректировки этих значений. Именно это произошло в 2022 году, когда ставки стали резко повышать. С появлением новых данных макроэкономической статистики, становится все яснее, что ситуация более благоприятна для мягкой посадки. Увеличивается и вероятность избежать рецессии. В то же время слабые результаты квартальной отчетности указывают на завышенные оценки биржевых активов. Благодаря ралли на рынке акций в первые пять недель года, а также росту котировок Tesla (TSLA) и Amazon (AMZN) S&P 500 сейчас торгуется с премией 8% к среднему значению за десять лет. Если настроения инвесторов не поменяются, индекс способен достигнуть 4300 пунктов. Если же среди участников торгов возобладает пессимизм, вполне вероятна коррекция до 3300–3600 пунктов.