ЧТО СЛУЧИЛОСЬ? Опубликован текст шестого пакета санкций ЕС. Сюрпризом стали блокирующие санкций против Национального расчетного депозитария (НРД). Он осуществляет учет прав на ценные бумаги и расчеты по ним. Теперь, видимо: · все счета НРД в евро будут заблокированы; · все счета номинального держателя НРД в европейских депозитариях Euroclear/Clearstream будут заблокированы. ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ? Если наше понимание ограничений верное, то: · блокировка счетов НРД делает дальнейшие валютные платежи невозможными, валюта клиентов НРД на них заблокирована на неопределенный срок; · операции по бумагам на счетах НРД в европейских депозитариях становятся невозможными. Но фактически никакие операции с НРД не проводятся с начала операции на Украине; · санкции обнуляют возможности НРД по обслуживанию валютных суверенных и корпоративных облигаций. ЧТО ДЕЛАТЬ ИНВЕСТОРАМ? · Для инвесторов мало что меняется, если они не хранили валюту на счетах в НРД. В стратегиях «Локо-Инвест УА» валютные остатки клиентов на счетах в НРД не хранилась. Но ограничения дополнительно усложнят работу финансовой системы. · В санкционном списке не фигурирует Национальный клиринговый центр - платежный/расчетный контрагент на всех биржах. На его счетах учитывается «локальная» валюта участников торгов. Риски блокировки таких счетов с сегодняшнего дня усиливаются, что может ускорить процессы девалютизации. Это способно дополнительно укрепить рубль или, как минимум, ограничить потенциал его ослабления в кратко/среднесрочном периоде. · Из-за санкционных рисков локальные инвесторы будут искать еврооблигации с тикером «RU», которые учитываются локально в НРД, чтобы разместить «токсичную» иностранную валюту. Это будет и далее двигать их доходности вниз, но найти такие бумаги на рынке сейчас очень сложно.