🌍#Выпуск №1 от 16.03.22 Макро USA: 🔴 Целевая долгосрочная инфляция США ( ИПЦ ) Год/Год - План 2% - Факт 7,9% - не достигнуто. Механизм достижения – повышение ставки. 🟢 Целевая занятость США субъективно цель 3,5%, Факт 3,8% - достигнуто. Низкая занятость – ограничение дальнейшего роста. Общие индикаторы рынка – «субъективная оценка в сравнении с историей»: 🔴 S&P 500 to GDP Ratio – 07/03/2022 – 0,176 – «очень дорого» 🟠 S&P 500 PE Ratio – 01/03/2022 – 24,56 – «дорого» 🔴 The Shiller S&P 500 PE Ratio – 01/03/2022 – 35,25 «очень дорого» 🟠 S&P 500 Excess CAPE Yield – 02/2022 – 2,94 – «дорого» Среднесрочные возможные события, их вероятное влияние и риски: Повышение ставки ФРС, QT • Рост доходностей облигаций • Снижение рынков акций ( частично в цене ) • Укрепление доллара • Снижение инфляции • Снижение цен сырьё • Снижение ликвидности • Рост стоимости привлечения средств – меньше инвестиций • Глобальная рецессия Напряжённость Китай – Тайвань • Геополитические риски • Риски владения ADR Новые всплески COVID • Проблемы с цепочками поставок Ситуация на Украине • Рост цен на продовольствие • Рост цен на сырьё Рынок РФ вероятные риски • Инфляция из-за ослабления рубля к USD и EUR , так как большое количество товаров и средств производства импортируется, а стоимость сырья выравнивается с мировыми рынками. • Возможно снижение доходов компаний из-за санкций • Рублёвый рост доходов компаний – экспортёров, на которые не повлияют санкции • Если доходность ОФЗ будет 20%, то и на рынке акций инвесторы захотят схожую доходность. Компании – не экспортёры – квазиоблигации особенно, у которых не будет видно потенциала роста доходов в рублях. • Неопределённость дальнейшего развития геополитической ситуации