🤔 Фонды манипулируют своей доходностью С 2006 по 2018 годы 37% американских взаимных фондов искусственно завышали эффективность своих прошлых инвестиций. Об исследовании на эту тему недавно рассказал WSJ. Как такое возможно? Ведь фонд не может изменить сумму прибыли за прошлый год! Да, но он может изменить индикатор, с которым сравнивается эффективность прошлых вложений — так называемый бенчмарк. В качестве бенчмарка обычно выбирают какой-нибудь биржевой индекс. Фонд, показавший доходность в 10% годовых, будет выглядеть полным лузером, если сравнить его с индексом, который прибавил 20%. Но если для сравнения выбрать индекс, выросший лишь на 5%, то доходность фонда начнет «опережать рынок». Самое любопытное, что такие манипуляции совершенно законны. Например, Vanguard Energy Fund с 2000 года трижды менял бенчмарк. ETF — еще хуже? За последние годы взаимные фонды существенно сдали свои позиции перед лицом нового продукта финансовой инженерии — фондам ETF, влияние которых на фондовый рынок до конца не изучено. По данным ряда исследований, ETF способны оказывать влияние на волатильность некоторых классов активов. Более того, на медвежьем рынке набирают популярность сложные ETF, основанные на использовании деривативов и кредитного плеча. Неудивительно, что Майкл Бьюрри сравнивает нынешний приток средств в индексные ETF с пузырем CDO, который предшествовал кризису 2008 года. Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture #IF_инвестиции @InvestFuture