🇯🇵 Япония сохранит низкую ключевую ставку. Ждем бума carry-trade? Японский регулятор сохранит отрицательную ставку на уровне -0,1% и сверхмягкую денежно-кредитную политику. А доходность по 10-летним гособлигациям станет близка к нулевой. ЦБ страны не отказывается от курса, несмотря на рост инфляции и снижение прогнозируемого ВВП с 2,9% до 2,4%. Как это работает? В 2012 году запустили «абэномику»: структурную политику, ориентированную на рост, низкие процентные ставки, слабую йену и крупные инвестиции в акции и недвижимость. Это помогло избежать дефляционного равновесия, в котором страна жила с 1991 года, когда лопнула «экономика пузыря». После этого благодаря низкой ставке и росту инвестиций осторожные японцы стали использовать инновации. Чем грозит такая политика? За низкую ключевую ставку Банк Японии критикуют: сейчас западные регуляторы повышают ее, а японцы снижают. Этот разрыв инвесторы и спекулянты наверняка используют для «кэрри-трейда»: будут брать кредиты в иенах и вкладывать в облигации в странах с высокими процентными ставками. Так вся переплата по кредиту в Японии компенсируется доходностью зарубежных инвестиций. Сейчас Япония выглядит как один из самых надежных «доноров» для спекулянтов (дешевые кредиты также выдают в Венгрии, Нидерландах и Британии, но условия там стали хуже после пандемии). Хотя из-за популярности carry-trade иена слабеет, а инфляция повышается, японский Центробанк готов и дальше смягчать монетарную политику и держать отрицательную ставку. Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture #IF_макро @InvestFuture