​​Что говорит статистика о доходности S&P 500 во время повышения ставки ФРС Из-за высокого роста цен Федрезерв может поднять процентную ставку в 2022 году сильнее, чем планировал. История показывает, что даже в такие периоды жесткой политики акции чаще растут, чем падают. Статистика не в пользу медведей MarketWatch подсчитал, какую доходность с 1989 года показывал S&P 500 во время понижения и повышения ставок. Так, в периоды смягчения политики индекс рос в четырех случаях из шести, в периоды ужесточения — в четырех случаях из пяти. Несмотря на положительную статистику, совсем не обязательно, что в 2022 году инвесторы в акции также получат двузначную доходность. Нынешняя ситуация отличается от предыдущих не только дефицитом предложения и уровнем инфляции, но и высокой стоимостью акций. Так, forward P / E S&P 500, или отношение капитализации к будущей прибыли, в конце 2021 года составляло 21,2. Это намного выше среднего за 25 лет значения в 16,8. Вероятно, больше других от роста ставок пострадают компании без прибыли. На растущем рынке они могут привлекать деньги, выпуская все новые акции по высоким ценам. А вот в случае дешевых акций таким компаниям придется брать в долг, причем под больший процент, учитывая рост ставки. Здесь неплохим бенчмарком выступает фонд ARK Innovation, который в 2022 году подешевел уже на 15%. Большую долю в фонде занимают акции Teladoc, Spotify, Unity, Exact Sciences и Twilio. Все эти компании убыточны, а их акции с 4 января потеряли в цене от 4 до 18%. Доходность S&P 500 во время понижения ставок Май 1989 — февраль 1994 +50,0% Июль 1995 — март 1997 +44,5% Сентябрь 1998 — июнь 1999 +28,9% Январь 2001 — июнь 2004 −11,5% Сентябрь 2007 — декабрь 2008 −41,2% Июль 2019 — январь 2022 +56,2% Доходность S&P 500 во время повышения ставок Февраль 1994 — июль 1995 +13,8% Март 1997 — сентябрь 1998 +32,6% Июнь 1999 — январь 2001 −5,0% Июнь 2004 — сентябрь 2007 +30,0% Декабрь 2008 — июль 2019 +233,1% Инфляция бьет рекорды В декабре 2021 года индекс потребительских цен в США вырос на 7% — максимально за последние 40 лет. В январе глава ФРС Джером Пауэлл заявил: если цены продолжат расти, центральный банк будет повышать процентную ставку агрессивнее, чем ожидалось. Инвесторам 16.12.21 ФРС допустила повышение ставки до 0,9% в 2022 году из-за высокой инфляции Примерно год Пауэлл называл инфляцию временной. По мнению банка, цены росли не из-за мягкой политики и нулевых ставок, а из-за высокого спроса и недостатка предложения, вызванного сбоями в производстве и логистике. Теперь же Пауэлл признал: и дисбаланс спроса-предложения, и политика регулятора привели к высокому уровню инфляции. Увеличив процентную ставку по кредитам и депозитам, ФРС сможет мотивировать потребителей больше сберегать, а не тратить. Но вот решить проблемы с производством более жесткая политика вряд ли способна. «Мы можем повлиять на спрос, но не на предложение. Инфляция — это комбинация того и другого», — заявил Пауэлл. По итогам заседания в декабре 2021 года Федрезерв объявил, что в 2022 году может последовательно поднять ставку до 0,9%.