​​Перегрет ли рынок акций американских IT компаний?

Последние время в американском инвестиционном сообществе активно обсуждается тема нового пузыря «дот-комов». Смотрите график прикрепленный к посту. Отношение индекса технологичных компаний Nasdaq 100 к S&P500 на своем историческом максимуме. Ранее мы такое наблюдали только в 2000, после чего оценки технологичных компаний быстро сдулись.

Но сравнивать значения индексов в исторической перспективе – лукавство. Да, рыночная капитализация технологических компаний растет сильно быстрее, чем всех остальных на рынке. Nasdaq за последние 10 лет вырос на 556%, тогда как S&P500 показал «лишь» 270% роста. Однако ключевой вопрос в том подкрепляется ли это фундаментальными показателями? В начале 2000-ых не подкреплялось. Результат – падение индекса Nasdaq почти в 5 раз за меньше чем 3 года. Как обстоят дела с фундаментальными показателями сейчас?

Конечно, следует смотреть на мультипликаторы. Наиболее ранние данные по мультипликаторам P/E и EV/EBITDA для индексов в блумберг датируются 2012 годом. Так? для S&P500 эти мультипликаторы за 8 лет в среднем выросли на 73%, в то время как расширение мультипликаторов для Nasdaq достигло 90%. Вы знаете, разрыв слишком мал, чтобы говорить о пузыре. Мы видим, что ожидания роста компаний в составе Nasdaq лучше, чем в среднем по S&P500, но я считаю это нормальным в современных реалиях.

Думаю, никакого технологического пузыря нет. Если сегодня покупать акции – то это должны быть акции технологических компаний. Другой вопрос, справедливы ли сегодняшние оценки акций вообще? Пока тренд на рост мультипликаторов продиктован политикой Федрезерва, надо ответить «да, справедливы». Нулевые ставки и выкуп на свой баланс как государственного, так и корпоративного долга любого качества правят бал. Жаль, однако, что теперь такой равновесный рост очень хрупок. Он будет происходить только до того момента, пока это выгодно ФРС.

#Авторский #США #Акции