​​Читатели держат либо почти все сбережения в долларах, либо почти все в рублях

Интересные у нас результаты опроса получились, не правда-ли? Вы, читатели, с точки зрения аллокации сбережений по валютам, принимаете абсолютно полярные решения. При этом, промежуточные варианты для себя выбирают небольшое число людей. Раскол мнений. Так кто же прав?

С одной стороны, я все время советую покупать растущие компании в текущих условиях. С этой точки зрения Россия бесперспективна. У нас мало растущих компаний.

В долларовой зоне с этим лучше. Экономика США обычно стабильно растет. Фондовый рынок растет еще быстрее. Люди, которые вложились в американский S&P500 после кризиса 2008-09 гг. за последние 10 лет сделали 668% доходности в рублях. Для сравнения наш IMOEX дал за 10 лет всего 191%.

Конечно, если вы инвестируете в облигации, то, казалось бы, вам не важен рост. Вас интересует только размер купона. Но я глубоко убежден, что курс валюты страны, экономика которой растет, гораздо более устойчив. Растет экспорт = растет приток ин. валюты в страну в виде платы за товары и инвестиций. Нац. валюта дорожает. Короче говоря, если десятилетиями вкладывать в инструменты с фиксированной доходностью в экономике, которая проигрывает по темпам роста остальным, то в итоге большая доходность будет нивелирована потерями от девальваций.

Но есть и другая сторона, о которой я часто говорю. Ставки. Если они падают, то мы дисконтируем будущие потоки меньше. Цены активов растут даже если сами потоки от этих активов стабильны. И в этом плане Россия сегодня впереди планеты всей. У нас ставки падают быстрее, чем где-либо еще. Ранее, я писал, что вялая девальвация рубля помешает восстановиться нашему фондовому рынку в рублях также быстро, как он это сделал в 2014. Ну так вот падение ставок поможет. См. график. В 2014 мы наблюдали очень сильное ужесточение монетарной политики. Сейчас ситуация обратная. В этой связи ставлю на то, что наш рынок продолжит рост и довольно быстро восстановится.

#Авторский #США #Россия