​​JP Morgan: в «горячих точках» COVID-19 переболели уже 15% населения. В скором времени эпидемия пойдет на спад, а цены акций будут бить рекорды уже через год

Подход к пониманию какая доля популяции уже облагает иммунитетом к вирусу заключается в следующем. Если мы знаем истинный уровень смертности во всех случаях COVID-19 (включая не протестированных, выздоровевших и бессимптомных людей), мы можем разделить число выявленных смертельных случаев на истинный % смертности и получить размер населения, который в настоящее время имеет или имел COVID-19. Таким образом, мы оценим уровень «стадного иммунитета» на данный момент. Первым шагом является понимание уровня смертности COVID-19. Почему в некоторых регионах Италии, Испании и Великобритании уровень наблюдаемой смертности достигает 18%, а во многих других — 1% (как % от подтвержденных случаев)? Дело не в том, что в некоторых регионах вирус убивает в 20 раз больше населения, скорее, эти регионы тестируют меньший процент населения. То есть, тестируются только тяжелые случаи, пропуская при этом большие группы положительных случаев COVID-19 (легкие, бессимптомные и вылеченные случаи).

Теоретически, чем большая часть населения страны протестирована, тем лучше оценка истинного уровня смертности. Например, данные в некоторых странах указывают на относительно низкий истинный уровень смертности от COVID-19, в отличие от «горячих точек». На рисунке ниже показан % смертельных случаев (по оси y) в сравнении с % населения, которое было протестировано (ось х). Наглядно видно, что чем больший процент от общей популяции протестирован, тем более низкая смертность наблюдается в стране. Для всего населения земли, по-видимому, коэффициент летальности составит «всего» около 0.4%.

Давайте обсудим некоторые локации, которые выявляют низкую смертность.

Первая локация – это Гангельт (Gangelt) – город в Германии, который в наибольшей степени пострадал от COVID-19, вероятно, из-за карнавала 15 февраля. При тестировании большой части населения на иммунитет к COVID-19 было обнаружено, что ~ 14% имели антитела к COVID-19 и ~ 2% имели активный вирус, что указывает около 15% населения было поражено. Уровень смертности оценивается в 0.37%.

Другой пример – Фарерские острова. Учитывая, что для выращивания лосося на островах требуется оборудование для выявления изавируса лосося, у Фарер были ресурсы и знания, чтобы быстро перенастроить оборудование для COVID-19. Это позволило быстро проверить более 11% населения и эффективно контролировать эпидемию. В результате было получено всего 184 положительных случая с 0% смертностью и замечательным 0% случаев с тяжелой формой заболевания. Исландия также представляет собой пример успешного предотвращения вспышки. Страна протестировала более 10% своего населения. В настоящее время уровень смертности составляет 0.47%. В ОАЭ были протестированы 6.6% населения. Уровень смертности в ОАЭ составляет 0.53%. Уровень смертности в Китае за пределами Ухани составил всего 0.4%.

Используя оценку истинного уровня смертности (около 0.4%), можно оценить, какая часть населения была поражена вирусом COVID-19 в прочих географиях. В частности, в большинстве пострадавших регионов (например, Ломбардия, Мадрид, Нью-Йорк) распространенность COVID-19 приблизительно составляет 15-20%. Учитывая, что эпидемия в этих регионах демонстрирует признаки замедления, это может указывать на то, что сочетание мер социального дистанцирования и приобретенного иммунитета вскоре уменьшит темпы распространения COVID-19.

Этот кризис отличается от любого другого в недавней истории тем, что он никоим образом не был вызван бизнесом или инвесторами. Реакция фискальных и монетарных властей является беспрецедентной. Аналитики JP Morgan считают, что значимость этих действий недооценивается рынками. Они верят в полное восстановление цен на активы. По их мнению, рынки акций достигнут рекордных максимумов уже в 1 полугодье 2021. Инвесторы, сосредоточенные на негативных прогнозах о прибылях на акцию, фактически «воюют с ФРС», что исторически было проигрышным предложением.

#JPMorgan #США #Акции