Глава BIS (Bank for International Settlements) — международной организации, которая обеспечивает взаиморасчёты между национальными центробанками — опубликовал важную статью, где буквально говорит о том, что политики заигралась с тестированием пределов возможного в управлении экономикой: «Monetary and fiscal policy have tested the boundaries of what I call the “region of stability”». • Границы региона cтабильности иллюзорны. Их нельзя определить простыми метриками, такими как предел для отношения государственного долга к ВВП или директивная процентная ставка. Нарушение границы может стать очевидной только постфактум, а экономические системы могут казаться стабильными до тех пор, пока вдруг эта стабильность не исчезнет. • Калибровка стимулов была крайне сложной в период коронавирусного кризиса, но теперь, оглядываясь назад, становится ясно, что монетарная и фискальная поддержка была слишком большой, слишком широкой и слишком долговременной. Рост госдолга в сочетании с длительным периодом низких ставок стали первопричиной проблем в финансовом секторе США и Великобритании. • Процентные ставки, возможно, должны оставаться выше и дольше, чем предполагалось ранее. Это будет создавать проблемы для бюджетов, а центробанки могут столкнуться с политическим давлением. Однако фискальные власти должны проводить сдержанную политику, чтобы помочь центробанкам обеспечить долгосрочную стабильность. Вы знаете, что я писал обо всём об этом здесь неоднократно. Сейчас же важно то, что об этом говорит глава BIS. Я не могу похвастаться глубоким опытом понимания монетарного языка и междустрочных смыслов в заявлениях людей подобного уровня, но иначе как предупреждение, я не знаю как это можно интерпретировать. Предупреждение, что как раньше уже не получится. Думаю, следует пояснить происходящее. Сейчас широко распространено мнение, что любую трещину в экономике США или ЕС залечат старым методом: QE — оно же в простонародье запуск печатного станка. И это не просто мнения за кухонным столом, а позиции, за которыми стоят сотни миллиардов долларов капитала. Другими словами, возможность монетарной накачки заложена в рынки как премия. Однако глава BIS, а этот дядечка смотрит на происходящее даже с более высокой колокольни, чем руководители ФРС или ЕЦБ, предостерегает их от разворота к мягкой монетарной политике. И само существование его статьи, на мой взгляд, противоречит мнению о том, что Пауэлл или Лагард знают всё лучше всех, а любые их заявления есть выверенная стратегия управления ожиданиями. Всё очень неоднозначно. Но лично для меня риски по путам на американские или европейские индексы убавились. https://www.bis.org/speeches/sp230417.pdf #аналитика