Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла во вторник уровня 0,68%. В то же время 10-летний уровень безубыточной инфляции составляет 1,76%.

Это означает, что инвесторы, владеющие сегодня 10-летними казначейскими облигациями США, соглашаются с доходностью -1,08% с учетом инфляционных ожиданий в течение следующего десятилетия.

Это исторически низкая отрицательная реальная доходность с начала нового тысячелетия.

Единственный раз, когда реальная доходность была отрицательной почти до такой же величины, это было в конце 2012 и начале 2013 года.

Риск здесь для акций состоит в том, что если мы увидим внезапный и резкий рост реальной доходности, аналогичный тому, что мы видели в мае 2013 года. Вероятно, это будет сопровождаться коррекцией индекса S&P 500. Это связано с тем, что такой рост реальной доходности будет вызван резким повышением доходности 10-летних казначейских облигаций США, что стало особенно дестабилизирующим событием для акций в период после Великого финансового кризиса 2008 года.