💼 #IPO Не все IPO одинаково успешны В 2021 году 481 компания вышла на биржу в США в результате IPO, по итогу которых было суммарно привлечено $167 млрд. Это стало рекордом. Однако интересно, что акции более половины этих компаний торгуются сейчас ниже, чем во время первичного размещения. Давайте посмотрим на самые показательные неудачные IPO за 2020–2021 гг.: ❌ Robinhood — финтех для торговли акциями, опционами и криптовалютой. Бизнес-модель компании строилась на доходах от премиальной подписки, комиссиях за сделки и торговлю с плечом, а также процентах за передачу клиентских денег более крупным брокерам. В начале 2021 года число пользователей Robinhood выросло до 9,5 млн благодаря наплыву неквалифицированных инвесторов. На волне популярности было принято решение провести IPO в июле 2021 года. Компанию оценили в $32 млрд при выручке в $1 млрд и отсутствии прибыли. Акции торговались по $38 и сначала даже росли, но затем началось затяжное падение. Сейчас акции Robinhood стоят $11 — это только треть от цены размещения). По мнению экспертов, финансовые показатели, с которыми компания вышла на IPO, были подрисованы: были учтены слишком большие объемы сделок с криптовалютой, совершенные неким загадочным пользователем приложения. Также были заложены большая позитивная динамика и приток новых клиентов. Но ожидания не оправдались: бизнес компании так и не стал прибыльным и пока улучшений не видно. ❌ Nikola — компания, которая 2016 году заявила о создании первого в мире водородного грузовика, а также об изобретении дешевой технологии производства водорода. Сообщалось о строительстве завода и планах по открытию 50 водородных заправок в США. Это привлекло к Nikola внимание инвесторов, и в июне 2020 года компания провела IPO через SPAC. Акции в первый день торгов стоили $33,75 за штуку. Рыночная капитализация составляла $12 млрд. Но вскоре разразился скандал: компанию обвинили в мошенничестве. Оказалось, что Nikola все время вводила в заблуждение инвесторов. Обвинений было множество: несуществующие патенты, мошенничество с ценными бумагами, ложь о перспективах продаж. Через несколько дней после разоблачений акции Nikola упали, т. к. компании нечего было противопоставить выдвинутым против нее обвинениям. ❌ Duolingo — приложение для изучения языков, которое отличается от конкурентов уникальной геймификацией. В июле 2021 года компания провела IPO по цене $102 за акцию. Рыночная стоимость приложения составила $3,66 млрд. Поначалу акции бодро росли, и к ноябрю 2021 подорожали на 50%. Однако потом подешевели — теперь торгуются на 2% ниже значений IPO. И все это вопреки росту числа активных пользователей и платных подписок. Возможно, недоверие инвесторов отчасти связано с тем, что в декабре приложение было недоступно для миллионов клиентов в течение целого дня. Свою роль сыграл и общерыночный тренд: начиная с ноября инвесторы диверсифицируют портфели в ущерб акциям «техов». Так почему же убыточные компании проводят успешные IPO и получают капитализацию в миллиарды долларов? Ответ прост: они точно знают, что их акции купят. Можно сказать, что это следствие накачанного деньгами рынка, когда крупные венчурные фонды готовы покупать буквально все. А что дальше? Об этом мы уже размышляли (ссылка на пост ниже). Подробнее: expert.ru/expert/…rspektiv Релевантный пост редакции: На IPO кто последний?