💼 #IPO Первый! Расчёт закончил! Под конец этого года в России всё-таки состоялось одно-единственное IPO — на биржу вышел Whoosh… Размещение прошло по нижней границе ценового диапазона. По итогам IPO рыночная капитализация компании составит ₽20,6 млрд. Привлечённые в ходе IPO средства Whoosh намерен направить на: ◈ Расширение географии; ◈ Увеличение парка в городах присутствия; ◈ Увеличение срока жизни самокатов. Давайте обратим внимание на ключевые показатели компании за первые три квартала 2022 года: ◈ Выручка: ₽6,3 млрд; ◈ Чистая прибыль: ₽1,8 млрд; ◈ Поездки: 47 млн в год; ◈ Клиентская база: 11 млн человек; ◈ Самокатный флот: 82 тыс. ед.; ◈ Средняя стоимость поездки: ₽137 (-₽46); ◈ География: 40 городов. То есть компания оценила себя в 4-5 оборотов при положительной прибыли и в условиях конкуренции на рынке кикшеринга с тремя ключевыми игроками: «Яндекс Go», Urent и… ЗИМА. Естественен вопрос: не переоценен ли актив? Давайте по порядку: Urent. Парк составляет 85+ тыс. ед., т. е. сопоставим с Whoosh. География — 120 городов (сильно больше, чем 40 городов у конкурента). Число пользователей — 9+ млн человек, а число поездок — 30+ млн. Выручка в 2021 году составила ₽1,3 млрд (₽350 млн — годом ранее). Данных по 2022 году пока нет. Яндекс нарастил парк электрических скутеров до 20 тыс. ед. в этом году, однако его самой сильной стороной является не флот самокатов, а его экосистема и гораздо бóльшая клиентская база с комплиментарными сервисами (от подписки до такси). Кроме того, недавно Яндекс объявил о выпуске собственной модели самоката — так компания пытается конкурировать не на уровне цены аренды, а на сокращении издержек через создание собственного продукта. Интересно, что в проспекте для инвесторов Whoosh также указал информацию о планах выпуска собственного электросамоката Whoosh Scooter v0.1, сделанного в России. Видимо, это также становится трендом. Зима. Очевидно, что в стране не так много городов, куда происходит миграция самокатов по мере наступления холодов (если вы хоть раз были в Сочи и Адлере, то понимаете, о чём мы). В широком смысле самый большой ступор в развитии данного направления — это, конечно, климатические особенности страны и отсутствие должного уровня уборки снега на улицах крупнейших мегаполисов (в первую очередь Москва и Питер). И все, кто говорят, что мы снежная страна и т . д., посмотрите, с кем себя сравнивает сам Whoosh — Финляндия и страны Скандинавии. Мы попытались посмотреть на IPO Whoosh с разных сторон и пришли к следующему: ◈ С одной стороны, показатель «Средняя стоимость поездки» падает (-25%). Падает и среднее время, проведённое пользователем на самокате. Вроде как всё это указывает на выбор стратегии увеличения клиентской базы, а не ARPU, что кажется нам странным решением для стадии выхода на IPO… ◈ С другой стороны, Whoosh примерно год назад представил свою подписку, а также существенно нарастил флот и число пользователей. Это объясняет и сокращение времени сессии, и снижение стоимости: поездки стали короче, но более частыми (сам Whoosh это объясняет тем, что пользователи стали использовать самокаты как средство для повседневного передвижения/перемещения, а не просто для туристических прогулок). Добавьте к этому хороший рост выручки и ещё один показатель — отношение клиентской базы к количеству поездок — и вы увидите, что Urent имеет 3,3 поездки на одного своего зарегистрированного клиента, а Whoosh уже 4+… Вроде всё выглядит вполне неплохо. Можно и на IPO. Ну а вообще, если не сейчас, то когда уже? Просто мы тут наблюдаем за цифрами их американского собрата. Там всё как-то печально… Материалы: - Презентация Whoosh для инвесторов - Единственное IPO кризисного года: что нужно знать о выходе на биржу Whoosh - Кикшеринг выкатывается на Мосбиржу - Их не догонят. Как аренда электросамокатов превратилась в многомиллиардный бизнес - Whoosh в ходе IPO привлек 2,1 млрд рублей при оценке 20,6 млрд рублей