Меры принимаемые текущей администрацией по кошмарингу американской нефтегазовой отрасли ни к чему хорошему привести не могут, но и влияние их ограничено. Несмотря на относительно невысокую вероятность введения инициатив по налоговому изъятию сверхприбылей, данная жесткая риторика негативно отражается на желании отрасли инвестировать долгосрочно. Требования к компаниям увеличить затраты и добычу нефти слышны с начала этого года, но каких-то значимых результатов пока не наблюдается. Система выстроилась так, что рычаги влияния администрации, по большей части, сконцентрированы на стороне кнута, в то же время пряника же в виде “отойти и не мешать” попросту не существует. Отрасль обязана принимать на себя все риски даунсайдных сценариев, при этом весь имеющийся апсайд - это относительно высокие текущие нефтяные цены (без учета инфляции). Нарастающее давление происходит на фоне постепенного истощения стратегических запасов нефти, распродажа которых частично нивелирует мировой дефицит. При этом какая-либо серьезная пролонгация существенно дальше конца года технически маловероятна. Уже понятно, что существует необходимость обратного выкупа около 200 млн баррелей для пополнения стратегических запасов. Озвучен даже привлекательный диапазон цен (или порог отсечения) в районе 70$ за баррель WTI. В настоящий момент речь вообще не идет об оффсете сокращения добычи нефти странами ОПЕК+ (полный игнор давления Белого Дома, срыв секретной сделки?!), на это просто не хватит никаких физических возможностей. Получается, что данная почетная миссия, в целом, “возложена” на постепенное снижение спроса вслед за ростом ставок и охлаждением экономики. Данный процесс, по совокупности причин, идет достаточно плавно, что удивительным образом можем материализовать не самый понятный расчет профицита мирового нефтяного рынка, с которым ОПЕК+ и боролась превентивно путем сокращения производства (примерно минус 1.2 мбд). Несмотря на постепенное снижение спроса на дизтопливо в США, его запасы все равно находятся на локальных минимумах, а спред дизеля к нефти стоит примерно на одном уровне с лета. Дефицит нефтепродуктов собственного производства имеет глубокие корни в отсутствии новых перерабатывающих мощностей (которые не вводились десятилетиями). Строить НПЗ очень дорого и долго, окупаются они не быстро, всегда в наличии множество вопросов со стороны регулятора и т.д. В результате система становится особенно чувствительной к ремонтным простоям и выбытию мощностей. Последнее материализовалось в пост-ковид с достижением минимума перерабатывающих мощностей аж за десятилетие. В отличие от достаточно гибкого сланцевого апстрима с относительно коротким производственным циклом, в даунстриме возврат капитала точно упрется в так называемый “зеленый перегиб спроса”, упорно рисуемый аналитиками на горизонте нескольких лет (5+), что дополнительно портит технико-экономические расчеты проектов. Да и вообще, зачем вам новые НПЗ, если в моделях все уже пересядут на электромобили?! Иными словами, никто особо зла не желал, но система постепенно подушаталась и стала чувствительной к не самым большим колебаниям. Потому любые жесткие попытки вывести ее из локального равновесия, вроде запрета на экспорт нефтепродуктов, немедленно обернутся полным ценовым хаосом и перебоями, преимущественно в Европе, куда идет весомая доля экспорта.