​​🟢 Стратегия — 2023. Рублёвые облигации Несмотря на то, что текущие темпы инфляции в России остаются умеренными, инфляционные риски в следующем году высоки. Это обусловлено в первую очередь ожидаемым увеличением дефицита бюджета. В связи с этим в сценарии риска аналитики SberCIB Investment Research допускают ужесточение политики Банка России, что будет негативным фактором для облигаций с фиксированным купоном. 📈 Предложение на первичном рынке останется повышенным. Судя по последним комментариям представителей Минфина, ведомство ориентируется на привлечение в 2023 году в общей сложности 3,5 трлн ₽. Рыночная доля флоутеров уже достигла исторического максимума 37%, в связи с чем Минфин, скорее всего, будет стремиться увеличить долю бумаг с фиксированным купоном в новых размещениях. 💼 Учитывая эти факторы, аналитики рекомендуют инвесторам сделать акцент на защитных инструментах с точки зрения процентного риска. По их мнению, целесообразно диверсифицировать портфель рублёвых облигаций, включив в него как ОФЗ с плавающим купоном (ОФЗ-ПК), так и ОФЗ, индексируемые с учётом инфляции (ОФЗ-ИН), а также короткие ОФЗ и корпоративные выпуски (до трёх лет) — например, в пропорции 2:1:1. ОФЗ-ПК защитят в случае реализации негативного сценария в части инфляции и ключевой ставки. В этом случае результат по таким бумагам будет лучше, чем по ОФЗ-ИН, благодаря более широкой базе инвесторов. #стратегия #облигации