​​2MIN BOND: Джи-Групп / RU000A105Q97 / 1.1 года / ~13.1% Джи-Групп - Российская строительная компания, занимающаяся строительством жилой и коммерческой недвижимости. Владеет компаниями «Унистрой», «UD Group» и «My Corner by UNISTROY» Основные регионы деятельности - Казань и Санкт-Петербург. В этой статье мы изучаем качество эмитента и его амортизируемые бумаги с квартальной выплатой купонов. ISIN: RU000A105Q97 (частичные выплаты номинала осуществляется в даты 5-6 купонов). Кредитный рейтинг: •ACRA: BBB+ (RU) (6 из 10) •ДОХОДЪ: BB- (6 из 10) 🟢Качество эмитента – "выше среднего" Quality (6.4 из 10) Большая часть показателей компании, стабильно принимает средние рейтинги. В последние годы, компания наращивает долговую нагрузку, при этом сохраняя высокую эффективность. Компания на регулярной основе раскрывает информацию, последняя опубликованная отчетность - 6м. 2022 года - источник. 🟢Общая оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «высокая» (7.5/10) Средняя долговая нагрузка NetDebt/Equity (рейтинг 5.0 из 10), в полной мере уравновешивается средней эффективностью ROE (6 из 10). Отметим высокий рейтинг стабильности прибыли (9 из 10). Мы считаем, что бизнес модель компании устойчива - благодаря стабильно получаемой прибыли, средним показателям ликвидности и умеренной долговой нагрузке. 🔹Качество баланса и прибыли – «среднее» (5.3/10) 🟢Качество прибыли - "среднее" (5.4/10) - Проблемы компании с показателями оборачиваемости, являются характерной чертой отрасли эмитента. В тоже время Высокие и стабильные рейтинги рентабельности приводят общую оценку качества прибыли на средний уровень. В данной категории, компании присваивается штраф ухудшающий общую оценку, из-за отрицательного чистого денежного потока. 🟢Качество баланса - "среднее" (5.2/10.0) Все показатели ликвидности компании, принимают рейтинги ниже среднего. Рейтинг ликвидности - ниже среднего (4.5 из 10). Компания имеет достаточно хорошее распределение во времени долгового портфеля (~50% приходится на долгосрочные обязательства). В тоже время, умеренная долговая нагрузка, формирует рейтинг устойчивости компании на среднем уровне (5.4 из 10). Оценка доходности – близка к справедливой оценке Учитывая качество эмитента и проводя сопоставление с аналогами его бумаг, можно сделать вывод о том, что доходность здесь немного завышена (даже с учётом относительно небольшого размера эмитента). На текущий момент на рынке существует единственный аналог, который может предложить, большую доходность - ГК Пионер (ISIN: RU000A102KG6; YTM 13,7%), но аналог обладает своими внутренними корпоративными рисками. Большая часть похожих облигаций предлагает меньшую доходность при сопоставимых или худших показателях качества (см. полную версию статьи). По нашему мнению, справедливый ориентир, находится в диапазоне 12.4-13.0%. ▪️Премия к доходности депозитов в с учетом налогов: ~3,15%. ▪️Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2% цена облигаций упадет примерно на 3%. ▪️Риск реинвестирования: За счет реинвестирования будет формироваться около 5.74% от эффективной доходности (низкий уровень). Диапазон доходностей (сложный процент) в зависимости от ставки, по которой вы будете реинвестировать купоны (от 0% до YTM): 12.0-13.3%. Роль в портфеле Эти облигации Джи-Групп на текущий момент входят в высоко-рискованную стратегию нашего сервиса Анализ облигаций. Они больше всего подходят для увеличения доходности портфеля надежных и сбалансированных по риску облигаций. Из-за наличия амортизации, мы не рекомендуем использовать его в лестнице облигаций (может быть сложно для самостоятельного управления). ======== Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций». Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #2minbond