​​2MIN BOND: БСК . Новый выпуск / 3 года / Ориентир доходности 10,9% Башкирская содовая компания - крупнейший в России производитель кальцинированной и каустической соды. Группа объединяет три производственных комплекса - «Сода», «Каустик» и «Березниковский содовый завод». На первые два, приходится более 90% активов всей группы. Во второй половине июня, компания планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками: •Объём выпуска: 5 млрд. руб. •Срок обращения: 3 года. •Квартальные выплаты купона. •Ориентир купона: 10,5% •Ориентир эффективной доходности: 10,9%. •Выплата основного тела долга (Амортизация) в 9-12 даты купонов. У компании уже есть торгуемые облигации на меньший срок RU000A101UR4, 2.1 лет, YTM~10.3%. Кредитный рейтинг: •RA Expert: ruA+(RU) (7 из 10) •ДОХОДЪ: A (8 из 10) 🟢Общее качество эмитента - "Высокое" (9.5/10) – Общая бизнес модель компании стабильна. Отличная комбинация эффективности и долговой нагрузки. Проблемы с диверсификацией активов. Компания на регулярной основе раскрывает информацию, последняя опубликованная отчетность - 6м 2022 года - источник. 🟢Общая оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «высокое» (10/10) - Эмитент имеет низкую долговую нагрузку NetDebt/Equity (рейтинг 9.2 из 10), которая отлично дополняет высокую эффективность ROA (9.0 из 10). Прибыль компании стабильна, но прослеживается небольшой растущий тренд. Рейтинговое агентство RA Expert предупреждает о высокой зависимости деятельности группы от единственной компании поставщика "Шах-Тау". Запасы которой, могут быть выработаны к 2027 году. 🔷Качество баланса и прибыли – «высокое» (8.96/10.0) 🟢Качество прибыли - "высокое" (9.27/10) Компания стремиться поддерживать постоянные доли затрат, но из-за небольшого роста затрат на сырье, показатели рентабельности ухудшились, но остаются на высоком уровне. Показатели оборачиваемости компании, также принимают высокие рейтинги. В данной категории, за счет положительного чистого денежного потока, а также хорошего соотношения показателей оборачиваемости и рентабельности, компании присваивается премия, улучшающая общую оценку. 🟢Качество баланса - "высокое" (8.74/10.0) - Компания имеет высокие показатели ликвидности, полученные за большого размера денежных средств ~60% от краткосрочного долга. Рейтинг Ликвидности высокий (9.0 из 10). Финансовая устойчивость компании, также находится на высоком уровне (рейтинг 8.5 из 10), благодаря низкой и хорошо распределённой во времени долговой нагрузке. Ориентир доходности: немного завышен К преимуществам компании можно отнести низкую долговую нагрузку и высокие показатели качества. В тоже время достаточно низкая диверсификация активов накладывает определённые риски, которые закладываются в ориентире. •Аналог со схожим качеством и уровнем долга НКНХ (ISIN: RU000A0ZZZ17; YTM 9,56%), предлагает меньшую доходность. •Аналог с приближенной доходностью ВосточнаяСК (ISIN: RU000A102G50; YTM 10,5%), обладает немного худшими показателями качества и долга (см. в полной версии статьи). Рассматриваемый выпуск кажется нам привлекательным для повышения отраслевой диверсификации сбалансированных по риску портфелей. ▪️Премия к доходности депозитов в с учетом налогов: ~1.3%. ▪️Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2% цена облигаций упадет примерно на 4.1%. ▪️Риск реинвестирования: За счет реинвестирования будет формироваться около 13.6% от эффективной доходности (высокий уровень). Диапазон доходностей (сложный процент) в зависимости от ставки, по которой вы будете реинвестировать купоны (от 0% до YTM): 9.2-10.9%. ======== Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций». Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #2minbond