​​2MIN BOND: Балтийский Лизинг. Новый выпуск / 3 года / Ориентир доходности 11,3% Балтийский лизинг - компания специализируется на лизинге грузового и легкового автотранспорта, а также строительной техники. Входит в топ 10 лизинговых компаний России. В начале апреля, Балтийский Лизинг планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками: •Объём выпуска 3 млрд. руб. •Срок обращения – 3 года. •Полугодовые выплаты купона. •Ориентир купона – 11,2% •Ориентир эффективной доходности к погашению – 11,5%. •Выплата основного тела долга (Амортизация) в 4-6 даты купонов. У компании уже есть торгуемые облигации на похожий срок RU000A1058M3, 2.5 лет, YTM~11.6%. Кредитный рейтинг: •RA Эксперт: А+(RU) (7из 10) •ДОХОДЪ: BBB (7 из 10) 🟠Общие качество эмитента - "ниже среднего" (4.2/10) – Компания имеет высокую долговую нагрузку, которая является характерной чертой лизинговой отрасли. Общее качество бизнеса компании находится выше среднеотраслевого уровня, но из-за проблем в качестве баланса, общая оценка качества эмитента - ниже среднего. 🟢Общая оценка качества бизнеса – «среднее» (4.9/10.0) - Компания имеет высокую долговую нагрузку NetDebt/Equity (1.2/10.0), рейтинг ROE компании принимает значение выше среднего (6.0/10.0), что не в полной мере компенсирует высокую долговую нагрузку. Стабильная прибыль - рейтинг (6.0/10.0) - очень позитивный показатель - поднимает общую оценку. 🔹Качество баланса и прибыли – «ниже среднего» (3.59/10.0) 🟠Качество прибыли - "сильно ниже среднего" (3.6/10) – компания имеет ряд проблем с показателями рентабельности из-за многократного увеличения процентных расходов по обслуживанию долга. При этом из-за отраслевой специфики, низкие показатели оборачиваемости, не компенсируют проблемы с рентабельностью. Оценку на уровень «сильно ниже среднего», выводит штраф за отрицательный чистый денежный поток. 🟠Качество баланса - "сильно ниже среднего" (3.7/10.0) - Проблемы с моментальной ликвидностью, объясняются низким размер денежных средств и почти полным отсутствием финансовых вложений. Хорошо распределённая во времени долговая нагрузка, компенсирует низкий рейтинг моментальной ликвидности. Но из-за высокого соотношения NetDebt/Equity, общий рейтинг устойчивости очень низкий (2.4 из 10.0). Компания качественно и на постоянной основе публикует отчетность, поэтому в данной категории штраф не накладывается. Ориентир доходности: немного занижен Учитывая качество эмитента и проводя сопоставление с аналогами его бумаг, можно сделать вывод о том, что ориентир доходности, близок к справедливой оценке, но все таки, находится немного ниже. На рынке существуют аналоги, которые при лучших показателях качества и лучшей долговой нагрузке предлагают доходность на том же уровне, или выше. 1. Например, бумаги Новотранс (RU000A103133) YTM ~11.5%, смотрятся более выгодно за счёт лучшего качества и низкой долговой нагрузки. 2. В тоже время, облигации Сэтл Груп (RU000A105X64) YTM ~13.0%, при немного худшем кредитном рейтинги, лучших показателях качества и меньшей долговой нагрузки, предлагают существенно большую доходность. Обзор нового выпуска Сэтл Груп Исходя из текущих сложившихся условий на рынке, умеренной долговой нагрузки и постоянных показателях в качестве прибыли, считаем что справедливый ориентир доходности, находится в диапазоне от 11.5%-11.9%. ▪️Данные облигации формируют премию к доходности депозитов (на похожий срок) после учета налогов в размере около 2%. ▪️Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2%, цена облигаций снизится примерно на 3,5%. Вы не будете нести рыночный риск, если держите облигацию до погашения. Полный обзор эмитента в Яндекс Дзен ======== Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций». Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #2minbond