​​2MIN BOND: ЛСР / RU000A100WA8 / 1.6 года / ~11.8% ЛСР - Один из крупнейших девелоперов на российском рынке. Большая часть проектов располагается в Санкт-Петербурге, ЛО и Москве. Входит в топ-3 строительных компаний России. В этой статье мы изучаем качество эмитента и его бумаги с квартальной выплатой купонов. ISIN: RU000A100WA8. 🔹Кредитный рейтинг: •RA Expert: ruА (RU) (6 из 10) •ДОХОДЪ: BB (6 из 10) 🔹Качество эмитента – выше среднего 🟢Quality (5.7 из 10) Большая часть показателей компании принимают средние значения, но есть проблемы с качеством прибыли - отрицательный чистый денежный поток и проблемы с показателя оборачиваемости. 🟢Outside Quality (общая оценка качества бизнеса) – «высокая» (6.6 из 10) – невысокая долговая нагрузка компании NetDebt/Equity (5.1/10), объясняет средний рейтинг ROE (5.0/10). Благодаря стабильной прибыли (8.0/10) формируется высокая оценка Outside Quality. 🟠Inside Quality (Качество баланса и прибыли) – «Среднее» (4.94 из 10). Более детальный взгляд на деятельность компании, выявляет ряд проблем с оборачиваемостью, остальные показатели находятся в норме. 🟠Качество прибыли – «ниже среднего» (4.11 из 10) – Структура прибыли компании постоянна, почти все доли показателей сохраняются. Негативное влияние на прибыль оказал рост процентных расходов и переоценка валютных активов. Низкие показатели оборачиваемости компании, характерные для строительных компаний, занижают оценку, но высокие показатели рентабельности, компенсируют низкую оборачиваемость. Компания получила отрицательный чистый денежный поток за последний год, из-за чего мы накладываем штраф на качество прибыли. 🟢Качество баланса – «выше среднего» (5,60 из 10) – Компания имеет умеренный уровень долговой нагрузки, обязательства хорошо распределены во времени (низкая доля краткосрочного долга), благодаря чему устойчивость оценивается достаточно неплохо (5.3/10). Показатели ликвидности также находятся в норме, высокая моментальная ликвидность, полученная благодаря большому запасу денежных средств ~25% от NetDebt, формирует высокую оценку ликвидности в целом (6.0/10). Компания качественно и на постоянной основе публикует отчетность, поэтому в данной категории штраф не накладывается. Оценка доходности – «оценена справедливо» Учитывая качество эмитента и проводя сопоставление с аналогами его бумаг, можно сделать вывод о том, что их доходность близка к справедливой. Доходность бумаг немного ниже аналогов в отрасли, что объясняется большим размером компании, сравнительно низкой долговой нагрузкой и небольшим преимуществом в показателях качества. Стабильная прибыль компании и хорошее качества баланса, позволяют считать текущую доходность справедливой. ▪️Данные облигации формируют премию к доходности депозитов (на похожий срок) после учета налогов в размере около 3%. ▪️Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2%, цена облигаций снизится примерно на 1,7%. Вы не будете нести рыночный риск, если держите облигацию до погашения. ▪️Риск реинвестирования: За счет реинвестирования будет формироваться около 5,68% от эффективной доходности (низкий уровень). Диапазон доходностей (сложный процент) в зависимости от ставки, по которой вы будете реинвестировать купоны (от 0% до YTM): 9.8-10.8%. Роль в портфеле Эти облигации ЛСР на текущий момент входят в сбалансированную стратегию нашего сервиса анализ облигаций. Они больше всего подходят для диверсификации портфеля надежных и сбалансированных по риску облигаций. За счет хороших показателей качества и размера деятельности, отлично будут смотреться как основная бумаг, одной из ступеней лестницы облигаций. Полная версия статьи - в Дзен. ======== Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций». Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #2minbond