​​2MIN BOND: Азбука вкуса / 2 года / Ориентир доходности 10.65-10.92% Городской супермаркет (бренд - Азбука Вкуса) - российская частная розничная сеть, действующая в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге. В этой статье мы анализируем привлекательность нового выпуска облигаций компании, планируемого на конец февраля. Его характеристики следующие: • Объем выпуска 2 млрд. руб. • Срок обращения – 10 лет. • Срок до оферты – 2 года. • Квартальные выплаты купона. • Ориентир купона: 10,25-10,50% • Ориентир эффективной доходности (YTM): 10.65-10.92% У компании уже есть торгуемые облигации: RU000A100HE1, 0.4 года YTM 10,27%. 🔹Кредитный рейтинг: ▪️ACRA: А-(RU) (6 из 10) ▪️ДОХОДЪ: BB (6 из 10) 🔹Общая оценка качества бизнеса – «сильно ниже среднего» (3.4/10) компания имеет высокий ROE (7.0/10), и ожидаемо высокую долговую нагрузку – NetDebt/Equity (1.6/10), негативное влияние также оказывает нестабильная прибыль, получаемая компанией. 🔹Ориентир доходности - по нашему мнению, не отражает всех рисков компании. Бумаги Сэтл Груп (RU000A1053A9) с YTM 11,40% и Европлан (RU000A103KJ8) с YTM 11,37% предлагают более высокую доходность при аналогичном рейтинге, лучшем показателем качества и аналогичных прочих характеристиках. Поэтому эти бумаги могут подходить в основном для больших индексных портфелей (для диверсификации). • Премия к доходности депозитов в с учетом налогов: 1%. • Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2% цена облигаций упадет примерно на 3.3%. • Риск реинвестирования: За счет реинвестирования будет формироваться около 8% от эффективной доходности (немного). Диапазон доходностей (сложный процент) в зависимости от ставки, по которой вы будете реинвестировать купоны (от 0% до YTM): 9.8-10.8%. 🔹Исходя из текущих условий сложившихся на рынке, низком показатели качества и высокой долговой нагрузки мы хотели бы видеть премию в доходности этих облигаций. Основываясь на оценке аналогов, считаем что справедливая доходность для бумаги находится в диапазоне 11,35 - 11,6%. Еще подробнее с таблицей аналогов - в Дзен. ======== Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций». Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #2minbond