ЧИТАТЕЛИ КАНАЛОВ СЧИТАЮТ, ЧТО НА ЗАСЕДАНИИ 22 ИЮЛЯ ЦБ БУДЕТ ВЫБИРАТЬ МЕЖДУ 9% и 8.5% Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке: • КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 22 ИЮЛЯ? • А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ? Результаты опроса показали, что ожидания сфокусированы в диапазоне 8.5-9%. За 9% проголосовали 36% респондентов, за 8.5% - 29%. Среднее значение – 8.82%, т.е. чуть ближе к 9%. В опросе приняли участие более 23 тыс. читателей каналов: @Bitkogan @Russianmacro @Dohod @Probonds @Cbonds Евгений Коган @Bitkogan Думаю, в Совете Директоров идет внутренняя борьба между консерватизмом и желанием спасти экономику. Хорошо бы было понизить ставку на 100 б. п., так как инфляция снижается, а экономике нужны низкие ставки. Но традиционная осторожность ЦБ может привести и к тому, что ограничатся 50 б.п., понимая, что рубль начнет слабеть. Как по мне, я бы снизил ставку на 200-300 б.п. По текущей жизни ставочка была бы хороша около 6%. Это не решило бы все проблемы, но хоть немного облегчило бы дыхание нашей экономике. Но наш ЦБ на такое вряд ли пойдет и ограничится 50 или 100 б.п. Могут и на 75 опустить — ни вашим, ни нашим. Суворов Евгений @russianmacro По итогам июньского заседания ЦБ ужесточил сигнал («будет оценивать целесообразность»). Корректировки этого сигнала не было. Исходя из этого, логичней ожидать 9%. Но с другой стороны инфляционная картина за это время принципиально не изменилась - за последние 8 недель ИПЦ снизился на 0.09%, а если исключить повышение тарифов с 1 июля, то снижение составило -0.33%. ЦБ прогнозировал инфляцию на конец года 14-17% гг., наблюдаемая траектория соответствует нижней границе этого диапазона. Одним словом, у ЦБ есть основания снизить ставку и до 8.5%. Против этого – рост ИО в июне, активизация розничного кредитования и некоторое повышение спроса домохозяйств в июне-июле. Мы оцениваем вероятность 8.5% или 9%, как 55/45. 8.5% поддержит рынок ОФЗ, 9% - будет воспринято нейтрально. Мы сами ждём скорее 8.5 % Андрей Хохрин @Probonds Проводя аналогии с кризисом 2014-16 гг., не жду дальнейшего быстрого снижения ключевой ставки. Совсем ее не понижать в эту пятницу — это слишком. Думаю, ЦБ остановится на 50 б. п. Но далее или шаг ещё сократится, или ставка стабилизируется. В пользу ее быстрого снижения выступает излишне крепкий рубль. Но, кажется, к его уровням экономика начала привыкать. А вот стабильность банковской системы при ставке в 7% или менее, возможно, ставится под вопрос. Да и инфляция. Да, она сейчас отрицательная. Но показатель настолько волатилен, что ослаблять главный рычаг его регулирования, пожалуй, преждевременно.