🇪🇺 Рецессия и проблемы ЕЦБ в деталях! Почему евро продолжит слабеть? Деловая активность в еврозоне снизилась ниже 50 пунктов до 49,8 в августе, а снижение ниже 50 говорит о замедление экономической активности. В отчёте S&P Global говорится, что августе производство сократилось более быстрыми темпами, а компании и домохозяйства сократили свои расходы на фоне недавнего всплеска инфляции и растущей неопределённости в отношении экономических перспектив. К падению производственного сектора присоединилось падение сферы услуг, а значит, снижение экономической активности идёт по всем фронтам. Прокачка газа по Северному потоку, скорее всего, будет и дальше сокращаться, но Европа сумела заполнить газовые хранилища на 81,55%. Совершенно невозможно предсказать то, как Европа пройдёт зиму, так как очень много факторов будет влиять на это (начиная от погоды и заканчивая возможностью увеличить доступ к энергетике через другие источники). Уверенно, можно сказать, следующее, что Европа до момента получения больше данных о том, как она будет справляться со всем этим — рискованный регион для инвестиций, а значит, капитал продолжит утекать из региона. Таким образом, стоимость евро к доллару продолжит снижаться. 🤔 Сегодняшние данные по деловой активности — не сюрприз! Но сегодняшние данные ставят ЕЦБ в тупик, так как повысить ставку на 0,75%, будет означать ещё более сильное сокращение деловой активности. Дело в том, что нейтральная ставка ЕЦБ находится на уровне 1-2%, то есть это тот уровень, до которого денежно-кредитная политика мягкая (стимулирующая). Таким образом, учитывая нынешнюю ставку рефинансирования ЕЦБ в 0,5%, то можно сделать вывод, что если поднять ставку на 0,75% на следующем заседании, то политика ЕЦБ будет близка к жёсткой, но не жёсткой, так как нейтральная оценивается в 1-2%, а будет только 1,25%. Проблема решения поднятия ставки на 0,75% или выше нейтральной ставки 1-2% состоит в том, что еврозона имеет особенность, в виде того, что ЕЦБ контролирует сразу несколько стран. С одной стороны ДА! Средняя нейтральная ставка в еврозоне находится на уровне 1-2%, но для каждой страны она всё же разная. Например, средняя нейтральная ставка для Италии в районе 0,7% (по версии Allianz), а у Германии 1,5% (по версии Allianz). 🤌🏻 Теперь вдумайтесь, что в Италии жёсткая денежно-кредитная политика начнётся после того, как ставка рефинансирования перейдёт отметку в 0,7% (сейчас 0,5%) и чем выше, тем жёстче! Поэтому если поднять ставку на 0,75%, то она вырастет до уровня 1,25%, что станет для Италии проблемой, так как экономика будет сокращаться из-за условий финансирования, а рефинансировать свой долг в размере 150% от ВВП будет всё дороже из-за роста стоимости рефенансирования. Германии 1,25% может быть недостаточно, так как жёсткая политика там будет после того, как ставка перейдёт уровень в 1,5%, а если перейдёт, то экономика Италии будет сокращаться ещё сильнее. Получается, чтобы обуздать инфляцию во всём регионе, то, например, в Италии экономика сократится сильнее, чем в Германии и на фоне этого, долговое бремя будет всё тяжелее. Простыми словами, то для замедления инфляции во всей зоне евро, у Италии будет становиться денег всё меньше, а долг дороже. ❗️ Итог: для ЕЦБ будет целесообразнее поднять ставку на 0,5%, что даст экономикам южных стран больше времени адаптироваться к новой жёсткой политике. Но тут всё будет зависеть уже от политики. Инвесторы будут ждать данного решения, так как величина ставки сократит ещё больше финансовые условия во всём мире — это будет огромным негативом для акций и крипты, так как замедлится общемировая экономическая активность. Евро продолжит падать, так как в США намного меньше рисков. P.S. только мнение автора и никаких рекомендаций.