🇪🇺🇩🇪 Доходность 10-и летних казначейских облигаций поднялась до самого высокого уровня с 2018 года. Почему это интересно и важно? Южные страны еврозоны могут объявить дефолт, так как их облигации становятся всё менее привлекательными. Но это фигня! Не фигня то, что если ФРС США достаточно контролировать свою монетарную политику и кривую доходности только по своим облигациям, то ЕЦБ необходимо контролировать облигации по всей зоне евро. Рост доходности по немецким облигациям не позволит ЕЦБ проводить жёсткую политику и отказаться от программы пандемийной скупки активов, где они скупали всё, что плохо лежит. Поэтому политика Европейского Банка не такая гибкая как в США и если инфляция захлестнёт еврозону, то у ЕЦБ будут большие проблемы. Но самое интересное в том, что самый тупик ещё впереди. Германия будет однозначно против того, что через ЕЦБ поддерживают южные страны, печатая новые деньги через программу скупки активов, а Германии от этого ничего! Получается так, что ЕЦБ по закону не может кредитовать государства, но отменяя программу скупки активов, чтобы контролировать доходность южных стран, то Европейскому Банку придётся их кредитовать. Германия пытается справиться с инфляцией, но продолжающаяся политика ЕЦБ, которая обречена на кризис, продолжит поддерживать инфляцию, чтобы поддерживать ту же Италию, чтобы она могла обеспечивать свой огромный долг. ☝🏻 Таким образом, рост доходности немецких облигаций всё сильнее приближают зону евро к кризису, а доллар на этом фоне выглядит намного стабильнее и сильнее. Кроме того, энергетический кризис будет только усиливать проблемы для ЕЦБ. #важно