Отток граждан, инфляция и облигации. Инфляцию замедляет отток граждан — в результате мобилизации и эмиграции. Экономическая активность из-за этого снижается, и ЦБ ожидает увидеть к концу 2022 года инфляцию на уровне 12-13%. А до этого речь шла о 12-15%. Получается, что в краткосрочной перспективе ожидается дефляция. А что дальше? Так как нас покинула часть рабочей силы и бизнесменов, то вскоре может возникнуть дефицит. Который неминуемо влечёт рост цен. И поэтому в среднесрочной перспективе инфляция может вырасти. А за ней — и ставки ЦБ. Когда ставка ЦБ растёт, облигации дешевеют. И длинные дешевеют сильнее, чем короткие. Именно поэтому сейчас рискованно покупать длинные облигации. Подробнее о связи ставки и облигаций — постом выше.