У Финекса ещё в феврале пропал маркетмейкер, и фонды сразу перестали торговаться. Но кто это вообще такой, и чем он занимался? Задача маркетмейкера — поддерживать ликвидность и определённую цену бумаг на бирже. Как именно он это делает? Во время торгов рыночная цена ETF-акции может существенно вырасти. Маркетмейкер оценивает отклонение рыночной цены ETF-акции от справедливой, то есть от стоимости чистых активов. Он учитывает и расходы на предстоящие операции. И если сделка будет для маркетмейкера выгодна, то он к ней приступает. ◻️Маркетмейкер самостоятельно покупает корзину ценных бумаг в той же пропорции и в том же объеме, как внутри ETF-акции. ◻️Далее он даёт фонду собранную корзину бумаг, а взамен берет у него ETF-акцию. ◻️Потом маркетмейкер продаёт эту ETF-акцию на бирже. Конечно, это он проделывает не с одной, а со множеством акций. Множество проданных акций повышают предложение на бирже и возвращают рыночную цену в норму — ближе к справедливой. А что если цена ETF-акции, наоборот, упала, и ETF-акция торгуется на бирже существенно ниже справедливой цены? ◻️В этом случае маркетмейкер покупает эту ETF-акцию. ◻️Затем обменивает ее у фонда на ценные бумаги, составляющие индекс, за которым следует этот фонд. ◻️И наконец, продаёт эти ценные бумаги по отдельности на бирже. Таким образом, маркетмейкер покупает много ETF-акций, создаёт спрос на них и возвращает их цену ближе к справедливой. Эти два процесса повышения и понижения цены и удержания ее близко к справедливой называются арбитражом.  Маркетмейкер имеет возможность осуществлять арбитраж благодаря прямому доступу к ETF-фонду, в отличие от инвесторов на бирже. А последние заключают все сделки либо с маркетмейкером, либо друг с другом. Вот так маркетмейкер и «создаёт» рынок.