​​Сегодня с утра мне попалась информация о среднем заработке инвестора по сравнению с рыночными активами. Она была в исследовании J.P.Morgan, которое в свою очередь ссылалось на Dalbar. У Dalbar детальное исследование доступно только старое, 2016 года. Вывод из исследования: средний инвестор проигрывает всем (на прикрепленной картинке информация об этом). И в принципе я уже из книг и опыта знаю об этом выводе, но всегда приятно находить очередное подтверждение твоему инвестиционному подходу.

Вот только есть одно "НО!". В исследовании я нашел фундаментальные математические ошибки и не мог поверить своим глазам, ведь часть исследования цитировал J.P.Morgan. Пришлось даже построить электронную табличку и ещё раз убедиться, что что-то здесь не так. Выводы подтвердились. Затем решил погуглить, наверняка же кто-то обсуждал возможные ошибки. И сразу же нашел несколько критиков работы. Например, один из них. И вот с ним моя математика уже согласовывалась полностью.

Вывод критика: «Investors may behave badly. But the DALBAR study does not demonstrate this empirically. Its calculations are wrong and the financial services profession should stop using it as a way to market the value of financial advice.»

Вывод: при работе с финансами надо стараться по мере возможностей проверять все расчеты и самостоятельно, если для этого есть первоначальные данные. Ошибаться, к сожалению, могут даже финансовые киты.

Полезная информация, которую составил при разборе исследования для вас.

Факторы иррационального поведения инвесторов:

Неприятие потерь: отсюда вытекает целый спектр неправильных действий, начиная от отказа закрыть явно убыточные позиции и заканчивая хранением денег на банковских депозитах, где их “кушает” инфляция;
Недостаток информации: у отдельного инвестора всегда меньше информации, чем у целого рынка. Из-за этого решения принимаются без учета бОльшей части значимых факторов;
Ментальная фиксация цифр: в своей голове инвестор зафиксировал уже будущую прибыль, а в реальности может происходить совсем другая картина;
Неверный подход к диверсификации: по факту инвестор может выбрать много инструментов и будет считать свой портфель диверсифицированным, но он не учел, что активы могут быть сильно коррелированы;
Перенос опыта со смежных областей на рыночные действия: в какой-то из областей инвестор до этого добился значительного успеха и пытается делать то же самое на рынке. Например, он был профессиональным атлетом и знает, что к успеху можно прийти только благодаря ежедневным тренировкам. По этой причине он начинает ежедневно торговать и совершать десятки операций, но это не приводит к доходу;
Сверх-оптимизм: все плохое случается с другими, но только не с нашим инвестором. Надежда на удачу, фортуну, русский авось;
СМИ-зависимость: инвестор принимает свои решения на основе недавно прочитанной/услышанной информации. Часто информация ещё и противоречит друг другу, что окончательно может деморализовать инвестора со временем;
Сожаление или FOMO (Fear of missing out): синдром упущенной выгоды, когда инвестор видит, что известный ему актив растет без него, то есть он сам не успел его купить и упустил в какой-то степени прибыль;
Следование за иррациональной толпой: инвестор принимает решения не самостоятельно, а следует решениям большинства. Он может увидеть в чатах “яркое” обсуждение одного из активов и купит его только по этой причине.

🔑 Ключом ко всему является стратегия Asset Allocation&HODL + систематические пополнения инвестиционного портфеля.