Кто такой этот ваш Пюэль? 🙄

#ЧтоПоРынку 20 мая 2020 года.

За последние два месяца BTC вырос на трехзначное количество процентов, а точнее около 150%, если считать от «черного минимума» середина марта. И сейчас, конечно, если смотреть на график очень близко к монитору, то очень хочется писать торопливые и эмоциональные посты в стиле: «Всё очень перепуклена, нужна карегция».

Однако, если чуть отступить от монитора дальше, то всё не так однозначно. И даже напротив, одна onchain-метрика стала недавно наоборот максимально оптимистичной.

Речь идет о «множителе Пюэля», пару раз мы уже упоминали его за последний месяц, в том числе не далее, как два дня назад, поэтому сегодня остановимся на нем чуть подробнее.
К тому же это один из индикаторов, который используется в нашей Системе анализа крипторынка для «Индексов Баффета».

📊 Рассчитывается там все достаточно просто – название метрики выглядит даже более таинственным, чем сама суть индикатора:

Просто ежедневная сумма эмитированных Биткоинов в долларовом выражении делится на 365-дневную скользящую среднюю таких сумм. В настоящее время индикатор показывает значение менее 0,5, это очень низкий показатель. Медвежьи рынки, как правило, заканчиваются где-то в районе касания уровня 0,65.

◉ На индикатор влияют два фактора, и один из них — колебания цены. Ведь если цены падают, долларовая стоимость ежедневно выпускаемых в рынок BTC снижается, и это приводит к снижению коэффициента.

◉ Другой фактор – собственно объем эмиссии, то есть количество монет, добавляемых в экосистему майнерами, которые получают их в качестве вознаграждения за майнинг. Вот как раз снижение предложения, поступающего от майнеров, и является причиной недавнего снижения коэффициента.

Само собой, это из-за халвинга. 11 мая BTC получил свою третью нашивку за выслугу лет, вознаграждение за добытый блок упало с 12,5 до 6,25. Рассматриваемая нами метрика упала сразу после события и достигла локального дна чуть позже, 17 мая.

Предложение сократилось, мелкие и неэффективные майнеры снижают свою активность из-за падения прибыльности. Семидневное среднее значение хэшрейта, то бишь мощности майнинга, снизилось со 120 экзахэшей в секунду до менее 100.

«Ну и чо?» — удивятся мне скептики. «Индикатор — просто капитан Очевидность, адмирал Ясенпень!» Ага. Только все дело тут в психологии, в объективности данных, в их прикладной релевантности. Легко сказать, где дно, только постфактум – в реальном времени даже самым смелым нужны четкие сигналы. Так вот, по множителю Пюэля они следующие:

🗓 9 июля 2016 года Биткоин прошел свой второй халвинг, индикатор упал с 1,59 до 0,72 за четыре дня после этого. Далее, в середине августа показатель достиг дна в точке 0,59. Цена BTC в 450 долларов, наблюдавшаяся в первую неделю августа, никогда более не тестировалась до настоящего времени.

📉 Аналогичным образом, метрика падала с 1,57 до 0,70 в течение двух дней после первого сокращения вознаграждения 28 ноября 2012 года. Датчик достиг дна в точке 0,62 три недели спустя. Цена BTC в тот момент времени — $12,30 — была последней возможностью купить в экспериментальный портфель на 10 баксов почти целый Биткоин.

Естественно, это всего лишь исторические паттерны, и никто никого ни к чему не призывает. Просто, когда у паттерна есть логическое объяснение – это уже не паттерн, а техника. Майнеры ведь в основном не копят Битки – они должны продавать, чтобы продолжать майнить. А если снижается медвежье давление на цену по причине либо низкой цены, либо низкого предложения – у быков жизнь становится проще)

©️ «10$ Баффетта»