Объем российских облигаций в обращении по итогам прошлого года вырос на 12,9%, до 38,8 трлн рублей, по данным Cbonds. Таким образом российский рынок практически не изменился в реальном выражении, ведь его рост в 2022 году лишь слегка перекрыл инфляцию по итогам года. Однако произошли довольно существенные изменения в структуре рынка. Доля рынка государственных бумаг достигла рекордного значения за 10 лет — на них пришлось по итогам 2022 года 46,7% всего внутреннего рынка облигаций по объему выпусков в обращении. Это все еще ниже объема рынка корпоративных облигаций (51,0% внутреннего рынка), но динамика складывается не в пользу частного сектора. Если в 2017-2019 гг. объем рынка корпоративных бумаг превышал по размеру рынок государственных более чем на 4 трлн рублей ежегодно, то затем эта разница начала быстро сокращаться, и теперь составляет всего 1,7 трлн рублей. И это еще если не учитывать бумаги государственных и квазигосударственных компаний, среди которых, например, на одну Роснефть приходится облигаций почти на 3 трлн рублей (более 15% рынка корпоративных облигаций). Так что в целом для частного бизнеса картина печальная. Если после 2014 года внутренний рынок облигаций во многом помогал найти альтернативное банковскому финансирование широкому кругу заемщиков, то сейчас его возможности заметно сужаются. И в этом еще одна большая проблема для экономики.