Наш ЦБ радостно сообщает о новом исследовании, результаты которого показывают, что «по крайней мере на краткосрочном горизонте ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) Банком России сокращает неравенство». ЦБ такой вывод, конечно, на руку. Но только в исследовании есть нюансы: 🏦 ЦБ упоминает, что сокращение неравенства при ужесточении ДКП сильнее всего проявляется с более высокими среднедушевыми доходами. А автор статьи поясняет, что «в относительно богатых регионах доля населения, владеющего активами, выше. Ужесточение ДКП снижает доходы от активов и поэтому снижает неравенство в таких регионах сильнее». То есть при росте ставок сокращение неравенства происходит просто потому, что богатые беднеют. Но бедные при этом не богатеют. 🏦 Более того, автор уточняет (а ЦБ в своём канале, конечно же, не сообщает), что могут и быть и иные эффекты. Например, «ужесточение ДКП может приводить к сокращению зарплат и, следовательно, увеличению неравенства в краткосрочном периоде». 🏦 Среди ограничений исследования автор также упоминает тот факт, что «когда экономика характеризуется как развивающаяся, в ней присутствует растущая отдача от масштаба и доходы растут быстрее в индустриальном (промышленном) секторе, что приводит к росту неравенства. Постепенно, по мере перетока рабочей силы в отрасли с высокой производительностью и достижения постоянной или снижающейся отдачи от масштаба, неравенство будет сокращаться с ростом экономики». В связи с этим и вопрос к ЦБ: может все-таки заняться уже ростом экономики, в том числе для снижения неравенства, если вы о нем так беспокоитесь? 🏦 И наконец, в статье говорится о том, что обратный эффект от снижения ставки является «точкой неопределенности и требует дополнительной проверки». То есть надо бы ещё проверить, как влияет на неравенство более мягкая ДКП. От себя добавим, что проверить надо бы ещё и в долгосрочной, а не только краткосрочной перспективе. Так что ужесточать ДКП под флагом борьбы с неравенством Банку России явно не стоит.