Борьба с инфляцией в мировой экономике может обернуться глобальной рецессией Перебои с поставками, вызванные сначала коронакризисом, а затем ростом геополитической напряженности вокруг Украины, по степени своего влияния на цены вполне сопоставимы с нефтяными кризисами 1973-го и 1979-1980 годов. Еще больше сходства с ситуацией сорокалетней давности придает ультрамягкая денежно-кредитная политика, проводимая США в преддверии кризиса. Ранее такая политика была оправдана в целях стимулирования экономического роста. Однако после резкого скачка инфляции развитые страны теперь могут быть вынуждены проводить более резкое ужесточение политики, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню. И это в свою очередь может спровоцировать жесткую посадку экономики, аналогичную той, которая произошла в начале 1980-х годов. При этом нельзя исключать риск того, что монетарные рецепты не сработают, и инфляция останется высокой. Во-первых, стагфляционные шоки могут стать более частыми или более выраженными и вызвать повторные скачки инфляции, которые в конечном итоге приведут к росту инфляционных ожиданий. Во-вторых, центральные банки в этих условиях не смогут как раньше достигать своих целей по инфляции, что подорвет веру экономических агентов в их способность поддерживать стабильность цен. Еще одной причиной, по которой возможно возвращение устойчиво высокой инфляции в мировой экономике, является прекращение действия различных структурных факторов, подавлявших инфляцию в последние десятилетия, такие как перенос производственных мощностей в Китай и другие развивающиеся страны или глобальное ужесточение банковского регулирования после мирового финансового кризиса. Сохранение высокой инфляции в условиях наступления глобального спада в мировой экономике станет серьезным вызовом для центральных банков по всему миру и потребует пересмотра инструментов и, возможно, целей денежно-кредитной политики — отхода от политики инфляционного таргетирования и ориентации на сглаживание краткосрочных колебаний экономической активности в сторону проведения более долгосрочной структурной политики, направленной на выравнивание дисбалансов между спросом и предложением.