Европейский печатный станок продолжает свою работу

Ожидается, что в четверг Европейский центральный банк (ЕЦБ) расширит программу экстренной покупки активов объемом €1,35 трлн еще на €500 млрд. И несмотря на тотальный рост долговой нагрузки из-за пандемии, инвесторы не торопятся избавляться от облигаций периферийных стран еврозоны.

В марте текущего года глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что «регулятор нужен не для того, чтобы закрывать спреды». Имелось в виду, что ЕЦБ не планировал проводить интервенции для устранения разрыва в стоимости заимствований между Германией и более слабыми странами. Однако вскоре после этого стоимость заимствований для Италии, Испании и Греции резко подскочила. Тогда ЕЦБ принял Программу чрезвычайных покупок облигаций для борьбы с последствиями пандемии.

Этот важный шаг поддержки экономики со стороны регулятора, известного своей консервативностью, успокоил рынки в момент уязвимости. Теперь инвесторы могут покупать и португальские, и итальянские облигации, зная, что они находятся под защитой ЕЦБ. Однако для дальнейшего оздоровления экономики ЕЦБ должен дать понять инвесторам, что поддержкой облигаций дело не ограничится. По мнению многих экспертов, Европе необходимо дальнейшее снижение ставок по всей экономике. И это при текущей ставке в минус 0,5% (!}. А кроме этого, нужна ещё координация между монетарной и фискальной политикой, в рамках которой правительства будут наращивать объёмы фискальных стимулов, помогая ЕЦБ в достижении своих целей. Так же, как ЕЦБ помогает правительствам наращивать расходы, обеспечивая низкую стоимость заимствований.