Очень здравые идеи излагаются сегодня в «Ведомостях»: о том, что Банк России должен участвовать в покупке облигаций Минфина, как это давно делается во многих странах.

И хотя в статье речь идет о федеральных облигациях, однако тот же механизм может быть опробован и на региональном уровне. Проблемы, в общем-то, схожие. В условиях бюджетных дефицитов первой реакцией фискальных властей на это являются попытки отказаться от финансирования инвестпроектов и иных долгосрочных задач – всего того, что немедленного эффекта не имеет и, вроде бы, ничего не нарушит. Альтернатива – увеличить налоги или любыми другими средствами изымать деньги у экономических субъектов, у кого еще остались средства. В итоге вместо восстановления роста экономика получает дополнительный удар под дых.

Дефицита не нужно избегать, им нужно управлять, и выпуск облигаций – давно испытанный в этом отношении механизм, который не просто «печатает» деньги, а направляет их на определенные цели.

Считать же, что размещение облигаций под инвестпроекты (как федеральные, так и региональные) можно провести и без Банка России, сейчас было бы наивно. Банковская система (донельзя зажатая жесткими требованиями все того же Банка России) к таким действиям не готова. Да и ожидать, что население, пусть и столкнувшееся сейчас со снижением ставок по депозитам, бросится скупать облигации, тоже не стоит – доходы-то не растут, а сбережения проедаются.

Печально лишь то, что такие решения, которые во многих других странах воспринимались бы как самоочевидные и давно понятные, в нашей ситуации приходится разъяснять, проталкивать и уговаривать тех, кто все еще держится за догматы монетарной политики прошлого века.