В сегодняшних «Ведомостях» автор статьи «Денежно-кредитная политика стагнации» задает простой вопрос: почему Банк России сдерживает темпы роста объемов денег в экономике? И даже уточняет его в преддверии обсуждения денежно-кредитной политики в Госдуме: «Будем надеяться, что кто-нибудь из депутатов задаст главе Банка России простой вопрос: если основной источник денежной массы в экономике – эмиссия ЦБ и если ЦБ научился контролировать инфляцию, то почему Банк России упорно сдерживает темпы роста объема денег в экономике и тормозит тем самым экономический рост?»

Попытаемся дать свой ответ на этот вопрос, не ожидая ответа со стороны регулятора.

Во-первых, основной источник прироста денежной массы – это все же не эмиссия ЦБ. И сам ЦБ тоже об этом не раз говорил. Основной источник прироста денежной массы, хотя и не единственный, конечно – кредиты банков реальному сектору. И вот тут роль ЦБ преуменьшать нельзя. Но речь не о том, что ЦБ должен просто «напечатать» деньги, он должен обеспечить привлекательные условия для банковского кредитования, построить адекватную систему рефинансирования ценных бумаг. Тогда и денежная масса начнет расти.

Во-вторых, можно ли утверждать, что ЦБ научился контролировать инфляцию? Скорее, стоило бы говорить, что ЦБ научился добиваться снижения инфляции за счет тотального подавления внутреннего спроса. Это да. Но вот добиваться того, чтобы нахождение инфляции на приемлемом уровне не мешало экономическому росту, у Банка России пока совсем не получается. И виновата здесь сама система целей центрального банка, в которой экономическому росту отводится второстепенное, если не третьестепенное значение.

Так что если задаваться вопросом, почему ЦБ тормозит экономический рост, то ответ простой: потому что нынешний ЦБ и не собирался его ускорять. Если это само собой выйдет – ну и отлично, но отдельных усилий для этого не прилагается. А потому, собственно, и денежная масса не растет так, как могла бы.